我國上市公司戰(zhàn)略并購中的融資安排研究.pdf

1、在我國，隨著市場的激烈競爭，企業(yè)整合加速，企業(yè)間通過并購提高自身的市場競爭力的情況時有發(fā)生。同時，對于夕陽產(chǎn)業(yè)，市場的壓力也會迫使他們選擇戰(zhàn)略并購以尋求新的發(fā)展空間。此外，正在實施的股權(quán)分制改革必將成為促進(jìn)并購市場不斷活躍的催化劑。股權(quán)的全流通趨勢使并購的行為更多的采用市場化的形式來完成，避免了層層審批和各種限制，這也將使得敵意收購的難度大大降低，因此并購與反并購的數(shù)量必將會大幅度增加。面對并購的數(shù)量的不斷增加及愈來愈龐大的交易金額，并

2、購中的支付及融資問題也愈來愈受到關(guān)注。成功的并購活動要求有充分的資金支持。并購融資的安排，支付方式的不同，融資方式的不同，融資規(guī)模的大小，融資成本的高低，融資風(fēng)險的大小，融資渠道的暢通與否，通常決定著并購活動的有效性以及其成功與否。 本文首先界定了并購融資安排的理論范疇，提出了將戰(zhàn)略并購中的并購支付方式與并購融資方式統(tǒng)一在我國上市公司戰(zhàn)略并購融資安排的范疇之內(nèi)，作為一個整體的兩個方面來進(jìn)行研究。 其次，本文通過對西方相關(guān)

3、的融資理論的分析整理，并借鑒了目前西方國家成熟的資本市場上并購融資工具及并購支付方式的選擇，分析了上市公司戰(zhàn)略并購活動中，可供選擇的支付方式和并購融資方式的種類以及其在戰(zhàn)略并購的實際操作過程中的相關(guān)應(yīng)用。并且，在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步提出了建立戰(zhàn)略并購融資安排的戰(zhàn)略融資分析體系。本文試圖通過該體系為我國上市公司的戰(zhàn)略并購融資安排提供一個具有實際操作意義的分析模式。 最后，本文通過對目前我國上市公司的戰(zhàn)略并購融資安排的現(xiàn)狀的分析，總