人民幣實際匯率與股票市場價格指數波動的關聯性分析.pdf

1、股票價格指數是國民經濟的“晴雨表”，能夠靈敏的反映實體經濟的細微變化；而人民幣匯率的變動反映人民幣國際購買力的變化，也反映決定人民幣國際購買力的經濟基本面的變化，股票市場價格和匯率是這兩個主要的金融子市場的價格。考察二者之間的互動關系具有重要的實踐意義。歷次的世界金融危機都表明匯率的波動與股票市場價格的波動具有關聯效應。2005年7月21日，中國人民銀行宣布我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這意

2、味著，未來人民幣匯率的變動將更富彈性，人民幣匯率的變動幅度將逐步擴大。今天，人民幣對美元匯率不斷升值，中國股票市場規(guī)模的不斷壯大，上市公司和股本數不斷增加。而且，隨著人民幣匯率彈性的加大和股票市場中股權分置改革的深入，人民幣匯率與股票市場價格的聯動將更加浮出水面，“人民幣匯率與股票市場價格關聯效應”這個原本被視為“研究雞肋”的主題將越來越受到研究者的重視。本文就是在這種背景下來研究人民幣匯率與中國股票市場價格指數之間的關系，試圖弄清匯率

3、的波動是否會引起股票市場價格的波動，并分析匯率與股票市場價格波動存在關聯性的原因，提出如何維持外匯市場和股票市場穩(wěn)定的相關對策。
　　 本文首先對該課題的研究目的和意義進行了簡要介紹，對國內外專家學者的研究觀點和方法進行了回顧，為本文研究提供了理論借鑒。在實證分析中，根據匯率數據和股票價格指數數據，通過VAR模型對匯改后人民幣實際匯率與股票市場波動的關系進行分析得出二者短期存在相關性，通過格蘭杰因果關系檢驗、協整檢驗對匯率對股票