資產(chǎn)組合選擇模型研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)步伐的加快，資本市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展是大勢(shì)所趨。我國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十多年的迅速發(fā)展，目前己初具規(guī)模。但由于諸多歷史的原因，當(dāng)前的市場(chǎng)運(yùn)行仍存在許多不盡如人意的地方，有待進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展。為了適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展的要求，深入理解和分析資產(chǎn)組合投資理論，進(jìn)行資產(chǎn)組合選擇模型研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的繁榮，指導(dǎo)投資者理性投資，規(guī)范市場(chǎng)行為都會(huì)起到重要的作用。 現(xiàn)代資產(chǎn)組合投資理論始于二十世紀(jì)五十年代，馬柯維茨建立

2、了資產(chǎn)組合決策的均值一方差模型，開(kāi)辟了金融定量分析的時(shí)代，并為現(xiàn)代資產(chǎn)組合投資理論的研究和發(fā)展奠定了方法論基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)幾十年的理論和應(yīng)用研究，資產(chǎn)組合的理論與方法日趨成熟，成為現(xiàn)代金融投資和財(cái)務(wù)理論的重要組成部分。 本文按照資產(chǎn)組合投資理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程依次分析了均值-方差模型、因素模型和定價(jià)模型。同時(shí)在均值-方差模型基礎(chǔ)上，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)約束條件、風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)、目標(biāo)函數(shù)的不同，主要討論了均值-絕對(duì)離差、均值-半方差、均值-下偏矩、均

3、值-風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、安全第一、極小極大等模型，并且分析不同模型進(jìn)行資產(chǎn)組合選擇時(shí)所具有的優(yōu)勢(shì)和不足。 由于大量模型屬于一種非線性規(guī)劃模型，當(dāng)變量數(shù)目比較大時(shí)，在求解計(jì)算上相當(dāng)困難。因此，模型算法成為資產(chǎn)組合投資理論發(fā)展的關(guān)鍵因素。 為了尋找和探索更具有實(shí)用性和操作性的模型及算法，本文將近年來(lái)廣泛應(yīng)用于系統(tǒng)和控制論中的線性矩陣不等式方法引入到資產(chǎn)組合選擇模型研究中。線性矩陣不等式方法在控制、優(yōu)化等問(wèn)題上具有很強(qiáng)的應(yīng)用性，使被研究