制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、制造業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是維系國(guó)家社會(huì)生產(chǎn)和生活正常進(jìn)行，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必備條件和基礎(chǔ)保證。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和金融改革的深入發(fā)展，制造業(yè)企業(yè)的融資體制與融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化。在這種情況下，對(duì)制造業(yè)上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，對(duì)于規(guī)范企業(yè)融資行為，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)具有重大的理論意義與實(shí)踐價(jià)值。 本文借鑒國(guó)內(nèi)外融資結(jié)構(gòu)理論研究成果，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況

2、，對(duì)制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究。在對(duì)制造業(yè)融資結(jié)構(gòu)及融資方式等相關(guān)概念的界定的基礎(chǔ)上，以深、滬兩市上市的A股制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，運(yùn)用比較分析研究方法，得出制造業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源融資的比例很低，外源融資占絕對(duì)比重；債券融資結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債水平普遍偏高，資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低，存在強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好等特征。進(jìn)一步通過(guò)對(duì)選取的57家制造業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)影響因素的因子分析和多元回歸模型的實(shí)證分析，證明了制造業(yè)上市公司的

3、融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出外源融資占絕對(duì)比重，以及流動(dòng)負(fù)債水平普遍偏高，資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低，存在強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好的現(xiàn)狀特征的事實(shí)。 對(duì)于制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)形成的原因，本文通過(guò)市場(chǎng)宏觀制度因素與公司微觀因素兩個(gè)角度，分別從資本市場(chǎng)、政策法律、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本成本、盈利能力、公司治理結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行了全方位地探討。最后，以公司追求價(jià)值最大化為最終目標(biāo)，對(duì)制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出了一些對(duì)策性的建議，如優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)；發(fā)展和完善企業(yè)