我國政府主導型風險投資治理機制設計.pdf

1、風險投資依托于高科技，指將資本投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)或創(chuàng)新項目，在高風險的運作下，在合理治理機制的規(guī)范下最終獲得豐厚報酬的投資方式。國外的風險投資已經(jīng)有了一套成熟的運作機制，首先在于他們的出資人是市場性的，競爭性的；而我國的風險投資卻是以政府出資為主導，存在著尤其嚴重的信息不對稱和雙重道德風險，政府非有效干預多，治理機制設計不完善。因此，本文目標在于設計符合我國政府主導的風險投資治理機制，并通過對比論述、模型推算及案例分析的方法證明其有效性。<

2、br>　　 本文主要內(nèi)容共分三部分：第一，對風險投資的基本概念、涉及的兩級契約和治理機制設計的必要性進行闡述，并對本文將運用的理論基礎做出文獻綜述。然后，介紹國外風險投資領域涉及到的成熟的組織模式、治理機制、融資契約等。主要有有限合伙制、可轉(zhuǎn)換證券以及控制權的分配和轉(zhuǎn)移。第二，這是本文的核心部分，研究了適合我國政府主導型風險投資的治理機制，并進行改進，包括兩塊內(nèi)容。首先分析我國風險投資領域的宏觀制度環(huán)境，然后針對制度背景提出建議；其次

3、在微觀治理上，從風險投資家向政府尋租和風險投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家間的控制權分配和轉(zhuǎn)移上進行了治理機制的設計。最后，采用案例分析的方法，比較了我國政府主導的風險投資公司與國外風險投資基金在治理機制上的差別，并以前述理論為基礎對每種契約條款進行評析。
　　 本文最重要的結(jié)論主要有三個：一、防范政府主導型風險投資中風險投資家尋租行為；二、利用風險投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家間控制權的相機轉(zhuǎn)移達到對雙方的激勵約束；三、風險投資應選擇風險企業(yè)價值最大化