不確定條件下實物期權在投資決策中的應用探析.pdf

1、本文從介紹現實經濟中的不確定性入手，首先肯定了經濟和決策中存在大量的不確定性，這也是本文討論的一個基調。而現實的不確定性從各個方面影響著投資的決策。在不確定的投資環(huán)境中首先介紹了實物期權的客觀存在性，從定性的角度介紹了投資項目中的實物期權以及實物期權的類型和特殊性，討論了實物期權和金融期權的差異。強調了實物期權不但是投資決策中現實客觀存在的柔性管理和靈活性操作，更加是一種對于投資決策新的思考方式和分析方法，而且現實中的許多投資項目都可以

2、使用期權的思考模式去理解。 任何投資決策總是涉及到定性的認識和定量的分析兩個方面。在肯定了實物期權的存在之后，本文繼續(xù)從定量方面引入了Black-Scholes期權定價模型、二項式期權定價模型和運籌學的動態(tài)規(guī)劃模型，給予實物期權定量的分析。從Black-Scholes公式入手介紹了其期權定價的基本思路，強調二項式模型是一種更適于實物期權定價的方法。而動態(tài)規(guī)劃思想在期權定價中都有所體現，適當的運用動態(tài)規(guī)劃方法有利于解決一些投資決策

3、中的多階段動態(tài)決策問題，此間在介紹模型定價中列舉了一些小例子說明運用數學模型的定價計算。 在把實物期權引入投資決策分析中，本文討論了實物期權分析ROA和NPV分析的一些差異和聯系，嘗試著在不確定條件下和在一定的前提假設基礎下運用實物期權分析思維和二項式定價模型尋找不確定環(huán)境中的投資項目現值的臨界值。簡單介紹了運用實物期權分析投資項目的分析框架，把不確定性、實物期權和投資決策分析有機的結合起來，從而使投資決策中的靈活性不再是項目決