國有森工企業(yè)資本結構優(yōu)化研究.pdf

1、國有森工企業(yè)是國民經濟建設的重要生力軍，在我國市場經濟體制逐步完善發(fā)展的過程中，國有森工企業(yè)正在經歷向分類經營管理、三大效益兼顧、作為國民經濟中生態(tài)建設主體的社會公益事業(yè)的轉變，這些轉變促使高層決策部門對新時期林業(yè)性質和定位作出了重大戰(zhàn)略調整。 多年來，國有森工企業(yè)面臨著森林資源危機與企業(yè)經濟危困的局面，資產負債率高、資本運營效率低下，資本結構單一。隨著國民經濟和社會的發(fā)展，人們對林業(yè)的認識越來越深刻。優(yōu)化資本結構是國有森工企業(yè)

2、持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、三大效益最大化的有效途徑和迫切需要。 本文圍繞優(yōu)化國有森工企業(yè)資本結構這一核心問題，分別從資本結構、盈余和風險管理、森林經營等理論基礎入手，結合優(yōu)化國有森工企業(yè)資本結構相關的理論及其研究成果，總結和借鑒國外的成功經驗與具體做法。為了便于研究，基于林業(yè)分類經營思想，根據其經營目標將國有森工企業(yè)劃分為國有生態(tài)林業(yè)企業(yè)和國有商品林業(yè)企業(yè)進行分類研究。從兩種企業(yè)不同的經營目的出發(fā)，對國有森工企業(yè)資本結構的項目比率量度、類別

3、比率量度和資金來源的比重進行分析，明確了國有森工企業(yè)資本結構現狀、存在的問題以及產生這些問題的原因。根據國有生態(tài)林業(yè)企業(yè)的市場失靈和國有商品林業(yè)企業(yè)市場化經營的特點，構建了國有森工企業(yè)合理資本結構的總體框架。 本文依據國有商品林業(yè)企業(yè)與其他企業(yè)生產經營的共性，參照其他企業(yè)資本結構優(yōu)化的方法，搜集了40個國有森工企業(yè)4年的數據資料，進行整理。同時運用SPSS軟件，把一系列財務指標作為解釋變量，把能夠反映企業(yè)資本結構狀況的資產負債率

4、作為被解釋變量，進行主成分分析和回歸分析，確定了各項因素對資本結構的影響程度。分析表明，企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長性和非債務稅盾對企業(yè)資本結構優(yōu)化影響最大。而資產負債率的降低僅是一個表面現象，關鍵在于國有森工企業(yè)資產負債率降低的背后要有真正的投資主體的生成，國有森工企業(yè)能夠按照企業(yè)價值最大化的原則運營。本文據此構建了國有森工企業(yè)資本結構優(yōu)化模型。 本文認為，國有森工企業(yè)資本結構失衡、陷入財務困境的真正原因在于國有森工企業(yè)治理效率的低下。

5、國有森工企業(yè)如不能按照現代企業(yè)制度的要求進行治理結構的優(yōu)化，其經營績效不可能得到根本性的提高，即使是通過某些政策措施的操作而使國有森工企業(yè)的資產負債率降低、財務狀況得到改善，也僅是一時的權宜之計。因此，國有森工企業(yè)資本結構的優(yōu)化，必須以提高其治理效率為目標，使其形成有效的激勵機制和約束機制，才能從根本上解決國有森工企業(yè)的資本結構問題?；诖朔N認識，本文通過規(guī)范研究與實證研究相結合的方法，以中國國情為基礎，以外國發(fā)達國家的基本理論及方法為

6、參照，以經濟學的分析方法為依托，在深入調查研究的基礎上，形成合理的國有森工企業(yè)資本結構框架，突破了以往僅僅依靠企業(yè)年度會計決算的財務報告進行評價考核的傳統(tǒng)做法，實現了國有森工企業(yè)資本結構評價方法的創(chuàng)新，為國有商品林業(yè)企業(yè)優(yōu)化資本結構提供了理論支撐。本文根據國有森工企業(yè)的實際情況，設計了適應森林資源特點的、適應國有森工企業(yè)實際需要的國有森工企業(yè)資本結構優(yōu)化的風險防范體系、激勵約束機制，構建了國有森工企業(yè)資本結構優(yōu)化的支持系統(tǒng)，分析了國有林

7、權制度改革的新思路，為國有林權制度改革提供了保障措施和政策支持的建議。 本文以系統(tǒng)論、方法論為指導，采用定性分析與定量分析相結合、理論研究與實證分析相結合、比較分析、主成分分析和模型分析等方法，將理論與實踐緊密結合起來進行研究，對國有森工企業(yè)的資本結構優(yōu)化問題進行全面系統(tǒng)的研究，從分析問題的角度、研究的體系、范圍上實現了對國有森工企業(yè)資本結構優(yōu)化研究的創(chuàng)新。本文提出的一些觀點，可為國有森工企業(yè)資本結構的優(yōu)化提供一定的指導和借鑒。