基于極值理論和貝葉斯估計(jì)的電力市場風(fēng)險(xiǎn)值VaR計(jì)算.pdf

1、近來，電力工業(yè)的市場化變革引起了人們的格外關(guān)注。由于競爭機(jī)制的引入，電力市場不可避免的要出現(xiàn)很多不確定性因素，這些不確定性因素在給電力工業(yè)注入活力、提供機(jī)遇的同時(shí)，也給各方參與者帶來了前所未有的金融風(fēng)險(xiǎn)，如何對競爭的電力金融市場進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)度量和管理，已經(jīng)成為當(dāng)前電力金融市場中迫切需要研究和解決的課題。 在電力市場中，電力作為商品最大的特點(diǎn)在于其不能進(jìn)行有效的存儲(chǔ)，從而導(dǎo)致其需求彈性很小，電價(jià)易受到電力供求關(guān)系的影響，使電價(jià)產(chǎn)

2、生劇烈的波動(dòng)。因此，和傳統(tǒng)金融市場相比，電力金融市場最大的特點(diǎn)就在于投資者的收益具有更大波動(dòng)性。國內(nèi)外文獻(xiàn)研究顯示，對于電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)值VaR的計(jì)算目前還僅限于歷史模擬法、方差一協(xié)方差法和蒙特卡羅模擬法等傳統(tǒng)方法的研究，這些方法在一定程度上促進(jìn)了電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)值VaR的計(jì)算，但另一方面，也暴露出許多的不足。歷史模擬法缺乏靈活性，它無法提供比樣本損失還要壞的損失，從而它無法準(zhǔn)確計(jì)算出具有高度波動(dòng)性的電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)值VaR；方法一協(xié)方

3、差法最大的缺點(diǎn)就是假設(shè)了電力企業(yè)的收益率為正態(tài)分布，正態(tài)分布對分布函數(shù)的中間部位即正常溫和的波動(dòng)有較好的預(yù)測能力，但對分布的極端情形提供的信息及其有限，根本不能準(zhǔn)確刻畫具有高度波動(dòng)性的電力市場的金融風(fēng)險(xiǎn)；蒙特卡羅模擬法也存在幾個(gè)缺點(diǎn)：一個(gè)是計(jì)算時(shí)間長，投入的人工、電腦成本高。二是需要假設(shè)隨機(jī)過程，如果假設(shè)不真實(shí)，可能造成模型風(fēng)險(xiǎn)。基于以上考慮，論文較為系統(tǒng)和全面的研究了電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)值VaR計(jì)算，主要內(nèi)容及結(jié)論如下： (1)對

4、電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)值VaR計(jì)算的常用方法進(jìn)行了綜述，提出了利用極值理論中的POT模型計(jì)算電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)值VaR。極值理論是專門研究次序統(tǒng)計(jì)量極端值的分布特征理論，它只考慮分布的尾部，可以更準(zhǔn)確地刻畫分布的尾部特征，這對于精確地計(jì)算VaR無疑具有非常明顯的優(yōu)勢。 (2)在風(fēng)險(xiǎn)值VaR的計(jì)算中引入貝葉斯估計(jì)。以POT模型計(jì)算電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)值VaR為基礎(chǔ)，建立了基于貝葉斯估計(jì)的VaR計(jì)算新模型。由于收益的高度波動(dòng)，收益分布中的參數(shù)必