基于行為金融學(xué)視角的中國(guó)上市公司股利政策研究.pdf

1、作為公司理財(cái)活動(dòng)中的核心內(nèi)容之一,股利分配問(wèn)題一直是理論界和實(shí)務(wù)界研究的熱點(diǎn)。股利分配的原因、時(shí)間、形式等問(wèn)題困擾著眾多學(xué)者,其一度被稱(chēng)為“股利之謎”。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善和成熟,公司財(cái)務(wù)管理中與股利分配有關(guān)的問(wèn)題不斷出現(xiàn)。 本文針對(duì)股利分配的理論與實(shí)際問(wèn)題,從行為金融學(xué)的角度深入探究了中國(guó)上市公司股利政策。首先,根據(jù)研究需要,本文將股利理論分為經(jīng)典理性視角的股利理論和行為金融學(xué)視角的股利理論兩類(lèi),并分別對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)分析和

2、評(píng)價(jià),為股利政策的后續(xù)研究提供了相關(guān)的理論基礎(chǔ)。其次,分析了中國(guó)上市公司股利政策的制度背景和現(xiàn)狀,并通過(guò)實(shí)證研究驗(yàn)證股利迎合理論在中國(guó)資本市場(chǎng)的適用性,既是對(duì)迎合理論的有益擴(kuò)展,同時(shí)也從一個(gè)新的理論角度揭示國(guó)內(nèi)關(guān)于大股東“圈錢(qián)”的事實(shí)。 在實(shí)證研究過(guò)程中,文中采用1995-2006年中國(guó)上市公司股利分配數(shù)據(jù)和相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo),從迎合理論的角度對(duì)管理層股利決策行為與證券市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究表明,當(dāng)股票股利溢價(jià)時(shí),上市公司支付