我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的度量、原因及貨幣政策有效性分析.pdf

1、2003年以來(lái)我國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)?，F(xiàn)象，流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致了一系列經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，如通貨膨脹加劇，股票市場(chǎng)潛在的泡沫等。本文通過(guò)度量我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的程度、研究流動(dòng)性過(guò)剩產(chǎn)生的原因、分析央行貨幣政策的有效性，從而對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題形成一個(gè)較為清晰的認(rèn)識(shí)，在此基礎(chǔ)上針對(duì)問(wèn)題產(chǎn)生的原因、央行貨幣政策方面的不足提出相關(guān)建議。
　　論文主體部分分為四部分，分別是流動(dòng)性過(guò)剩的度量、流動(dòng)性過(guò)剩產(chǎn)生的原因、流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的闡述和央行貨幣政策的有效性分

2、析。本文得出的結(jié)論主要有:
　　第一，本文著重從宏觀和微觀兩個(gè)方面對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩情況進(jìn)行度量，宏觀經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性是所有經(jīng)濟(jì)部門流動(dòng)性的平均水平，微觀方面選取了具有代表性的股票市場(chǎng)。通過(guò)度量本文認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)都出現(xiàn)了顯著的流動(dòng)性過(guò)?，F(xiàn)象。
　　第二，我國(guó)出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)剩的外因是全球流動(dòng)性過(guò)剩通過(guò)雙順差途徑傳播到中國(guó)，表現(xiàn)方式是央行基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量迅速增加;內(nèi)因是金融機(jī)構(gòu)信貸快速擴(kuò)張導(dǎo)致貨幣乘數(shù)上升，使得基礎(chǔ)貨幣派生出更多的貨幣。

3、
　　第三，通過(guò)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩與通貨膨脹的相關(guān)性分析，本文認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過(guò)剩引發(fā)了2006年11月份以來(lái)的新一輪通貨膨脹，股權(quán)分置改革之后，宏觀經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)股票市場(chǎng)的影響也加劇了。
　　第四，綜合考慮央行貨幣政策對(duì)基礎(chǔ)貨幣凍結(jié)量和凍結(jié)時(shí)間影響，計(jì)算得到發(fā)行央行票據(jù)、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和正回購(gòu)對(duì)沖的流動(dòng)性分別占因外匯占款發(fā)行人民幣提供的全部流動(dòng)性的56.2％、13.3％和1.9％，還有將近30.6％的流動(dòng)性沒(méi)有對(duì)沖，即45