浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究[畢業(yè)論文]

1、<p>　　本科畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)</p><p><b>　　( 屆)</b></p><p>　　論文題目浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究</p><p>　　所在學(xué)院 商學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級(jí) 財(cái)務(wù)管理 &l

2、t;/p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 日</p><p><b>　　誠(chéng)信聲明</b></p><

3、p>　　我聲明，所呈交的論文（設(shè)計(jì)）是本人在老師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文（設(shè)計(jì)）中不包含其他已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得 </p><p>　　或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。我承諾，論文（設(shè)計(jì)）中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。</p>&

4、lt;p>　　論文（設(shè)計(jì)）作者簽名：</p><p>　　簽名日期： 年 月 日</p><p><b>　　授權(quán)聲明</b></p><p>　　學(xué)校有權(quán)保留送交論文（設(shè)計(jì)）的原件，允許論文（設(shè)計(jì)）被查閱和借閱，學(xué)?？梢怨颊撐模ㄔO(shè)計(jì)）的全部或部分內(nèi)容，可以影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文（設(shè)計(jì)），學(xué)校必

5、須嚴(yán)格按照授權(quán)對(duì)論文（設(shè)計(jì)）進(jìn)行處理不得超越授權(quán)對(duì)論文（設(shè)計(jì)）進(jìn)行任意處置。</p><p>　　論文（設(shè)計(jì)）作者簽名：</p><p>　　簽名日期： 年 月 日</p><p>　　摘 要：2005年7月，我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)入了一個(gè)以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的參考一籃子貨幣的管理浮動(dòng)時(shí)期——人民幣匯率變動(dòng)將會(huì)更加靈活、更具透明性。這

6、次匯改之前，由于匯率相對(duì)穩(wěn)定，外匯波動(dòng)帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響并不顯著，因此企業(yè)對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)既沒給予足夠的重視，也缺乏相對(duì)完善的科學(xué)管理方法。但隨著匯率制度的改革，對(duì)于那些進(jìn)出口交易量大、交易幣種多的外貿(mào)公司，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為其必須重點(diǎn)防范的日常風(fēng)險(xiǎn)，因此加強(qiáng)和完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系對(duì)外貿(mào)公司而言顯得尤為緊迫和重要。</p><p>　　改革開放以來，浙江對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速，無論是從縱向的增長(zhǎng)速度，還是橫向的國(guó)內(nèi)比較

7、，以及結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品升級(jí)，浙江對(duì)外貿(mào)易可以說是中國(guó)外貿(mào)奇跡的典型代表。本文在闡明外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類以及相關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理模型等理論問題的基礎(chǔ)上，分析浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及其重要性，最后重點(diǎn)針對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等三種外匯風(fēng)險(xiǎn)分別提出管理策略方法。</p><p>　　關(guān)鍵詞：外貿(mào)公司；外匯風(fēng)險(xiǎn)；外匯風(fēng)險(xiǎn)管理；模型理論；管理策略</p><p>　　Abstract：O

8、n July 21, 2005 China’s central bank (PBOC) made an announcement on reforming the RMB exchange rate regime, indicating that China would move toward a managed floating exchange rate regime which based on market supply and

9、 demand with reference to a basket of currencies with more flexibility and transparency. Chinese enterprises have long been used to a fixed rate with which they are less exposed to the foreign exchange risk and therefore

10、 ignored it to some extent. With further reforms o</p><p>　　Since the reform and opening up, the rapid development of foreign trade in zhejiang province, whether from the longitudinal growth rate, or transve

11、rse comparison, as well as the domestic product in zhejiang province, the structural upgrading of foreign trade is representative of China's foreign trade miracle. Based on introduced the concept of foreign exchange

12、risk, categories and the relevant foreign exchange risk measurement management model theory questions, analysis Zhejiang foreign trade co</p><p>　　Key Words：Foreign trade company; Foreign exchange risk; Fore

13、ign exchange risk management; Model theory; Management strategy </p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　一、引言1</b></p><p>　　二、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其計(jì)量管理模型1</p><p>　　

14、（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)概念1</p><p>　?。ǘ┩鈪R風(fēng)險(xiǎn)種類2</p><p>　?。ㄈ┩鈪R風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理模型3</p><p>　　三、當(dāng)前條件下外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)浙江外貿(mào)公司的重要性4</p><p>　?。ㄒ唬┱憬赓Q(mào)公司發(fā)展概況4</p><p>　　（二）人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)浙江外貿(mào)的壓力影響7</

15、p><p>　　（三）加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)浙江外貿(mào)公司的重要性8</p><p>　　四、進(jìn)一步加強(qiáng)浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策9</p><p>　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理9</p><p>　?。ǘ┩晟普鬯泔L(fēng)險(xiǎn)的管理11</p><p>　　（三）改進(jìn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理12</p><p&

16、gt;　　（四）營(yíng)造加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的良好環(huán)境13</p><p><b>　　五、結(jié)論15</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)16</b></p><p><b>　　致 謝18</b></p><p><b>　　一、引言</b>&

17、lt;/p><p>　　1994年我國(guó)人民幣匯率實(shí)行并軌，初步建立起了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。但長(zhǎng)期以來，人民幣匯率波動(dòng)幅度非常小,“有管理的浮動(dòng)匯率制度”在某種程度上退化為盯住美元的固定匯率制度，美元/人民幣匯率長(zhǎng)期保持在8.3左右。相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平促使中國(guó)外貿(mào)迅猛發(fā)展，良好的投資環(huán)境與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭也促使直接投資增速，中國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)了10多年的雙順差，外部均衡失調(diào)，人民幣升值的呼聲和預(yù)期

18、逐漸加劇。而從匯率制度本身考慮，僵硬的匯率制度不利于匯率作為經(jīng)濟(jì)杠桿功能的發(fā)揮，固定匯率制度下外匯占款的投入也弱化了貨幣政策的獨(dú)立性，人民幣匯率制度的改革一度成為學(xué)界討論的熱點(diǎn)。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布，中國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，宣告人民幣匯率制度進(jìn)入一個(gè)新的階段。</p><p>　　在這樣的匯率制度背景下，人民幣匯率的波動(dòng)幅度明顯加劇，外貿(mào)公司面

19、臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)問題日益突出。改革開放以來，浙江對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速，可以說是中國(guó)外貿(mào)奇跡的典型代表。在新的匯率制度下，浙江外貿(mào)公司如何衡量自身面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，如何利用相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段有效地管理外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為當(dāng)前眾多公司亟需解決的現(xiàn)實(shí)問題。本文在介紹外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類以及相關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理模型等理論問題的基礎(chǔ)上，分析浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及其重要性，最后重點(diǎn)針對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等三種外匯風(fēng)險(xiǎn)分別提出管理策略。</

20、p><p>　　二、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其計(jì)量管理模型</p><p><b>　?。ㄒ唬┩鈪R風(fēng)險(xiǎn)概念</b></p><p>　　外匯風(fēng)險(xiǎn)即因外匯市場(chǎng)變動(dòng)引起匯率的變動(dòng)，致使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和收益上漲或者下降的可能性。具體來說是指國(guó)家、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)組織等經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)

21、、權(quán)益）、負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）和收益因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)可能具有兩種結(jié)果，或是獲得利益；或是遭受損失。</p><p><b>　?。ǘ┩鈪R風(fēng)險(xiǎn)種類</b></p><p>　　一個(gè)國(guó)際企業(yè)組織的全部活動(dòng)中，即在它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益中，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)為交易風(fēng)險(xiǎn)，

22、在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)為折算風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益的風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　1、交易風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　交易風(fēng)險(xiǎn)是指在約定以外幣計(jì)價(jià)成交的交易過程中,由于結(jié)算時(shí)的匯率與交易發(fā)生時(shí)即簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：</p><p>　?。?）以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口,

23、在貨物裝運(yùn)和勞務(wù)提供后,而貨款或勞務(wù)費(fèi)用尚未收付前,外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p>　?。?）以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng),在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（3）向外籌資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　?。?）待履行的遠(yuǎn)期外匯合同,約定匯率和到期即期匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　2、折算風(fēng)險(xiǎn)</b><

24、/p><p>　　折算風(fēng)險(xiǎn)，也叫會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)把外幣余額折算為本國(guó)貨幣時(shí)，由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致會(huì)計(jì)帳簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p>　　作為匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種，它對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，一般體現(xiàn)在跨國(guó)企業(yè)在編制母公同與境外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表所引致不同幣種的相互折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生非預(yù)期的變化，從而引起企業(yè)合并報(bào)表賬面價(jià)值蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 </p><

25、p>　　折算風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的類別，一般分為損益表風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的現(xiàn)金流量表是在以上兩表的基礎(chǔ)上編制而成，而不需單獨(dú)考慮其折算風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指因經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，各經(jīng)濟(jì)實(shí)體在從事正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。它是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的必然現(xiàn)象。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生產(chǎn)

26、規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品更新加快，社會(huì)需求變化劇烈，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)已成為每個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者必須正視的問題。作為外匯風(fēng)險(xiǎn)中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外匯匯率變動(dòng)使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。</p><p>　　綜上所述，外匯風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)是指因外匯匯率變動(dòng)造成的企業(yè)等組織資金流和收益的不確定性。對(duì)于交易風(fēng)險(xiǎn)來說，其表現(xiàn)為匯率變動(dòng)所引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值的變化，而應(yīng)收資產(chǎn)和應(yīng)付債務(wù)代表了企業(yè)交易行為所帶給企業(yè)的未來現(xiàn)金流

27、收入與支出，因此匯率波動(dòng)必然會(huì)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。這點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有點(diǎn)類似，只是交易風(fēng)險(xiǎn)影響的是短期資金，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)則側(cè)重的是對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期現(xiàn)金流的影響。比如，涉外公司在某國(guó)進(jìn)行投資或生產(chǎn)時(shí)，投資或生產(chǎn)期內(nèi)匯率的非預(yù)期變動(dòng)會(huì)對(duì)公司未來收益和成本（即營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流）產(chǎn)生影響，此類影響反映在資產(chǎn)負(fù)債表中將表現(xiàn)為匯率波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期投資以及長(zhǎng)期負(fù)債等會(huì)計(jì)科目的影響。至于折算風(fēng)險(xiǎn)，雖然不是實(shí)際交割時(shí)的真實(shí)損益，但由于它會(huì)影響公司賬面上的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而賬面經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

28、則會(huì)通過財(cái)務(wù)報(bào)表以公司的財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)出來，因此外貿(mào)公司必須從資金管理的角度出發(fā)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。</p><p>　?。ㄈ┩鈪R風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理模型</p><p>　　明確了外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型后，公司要實(shí)施外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的前提是對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的度量。而事實(shí)證明外匯風(fēng)險(xiǎn)的度量是比較困難的?，F(xiàn)在廣泛采用的方法是VaR模型。風(fēng)險(xiǎn)值定義為，在一定的置信水平上，在給定期間內(nèi)，某個(gè)敞口能發(fā)生的最大損失。VaR方法

29、可用來度量不同類型的風(fēng)險(xiǎn)，為公司管理風(fēng)險(xiǎn)提供幫助。但是，VaR無法說明該敞口在（100-z）%的置信水平上會(huì)出現(xiàn)什么情況，即最糟糕的情形。由于VaR模型不能反映置信水平100%的最大損失，企業(yè)常常在VaR限制之外設(shè)定經(jīng)營(yíng)限制，比如名義金額或止損指令，已盡最大可能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算VaR的模型有很多，以下是最廣泛使用的幾種外匯風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理模型：</p><p><b>　　1、歷史模擬法</b>&

30、lt;/p><p>　　這是最簡(jiǎn)單的計(jì)算方法。是指對(duì)一組歷史匯率變動(dòng)應(yīng)用企業(yè)當(dāng)前的外匯頭寸，以求解在比如1000天內(nèi)外匯頭寸價(jià)值的損失概率分布，然后計(jì)算百分點(diǎn)（VaR值）。因此，假設(shè)置信水平為99%，持有期為1天，把這1000天的每日損失按照由低到高的順序排隊(duì)，從中找出最大的11項(xiàng)，可求得VaR。這種方法的主要好處是它并非假設(shè)貨幣收益成正態(tài)分布，而明確記錄了這些收益不是正態(tài)分布的，而是曲線形。但這種方法的不足之處是，

31、它需要一個(gè)大型數(shù)據(jù)庫(kù)，而且計(jì)算量大。</p><p><b>　　2、方差-協(xié)方差法</b></p><p>　　方差-協(xié)方差法假設(shè)和計(jì)量方法是：</p><p>　　（1）企業(yè)的外匯頭寸合計(jì)的價(jià)值變動(dòng)是各個(gè)單獨(dú)的外匯頭寸的所有變動(dòng)之綜合，并形成線性關(guān)系。因此，貨幣總收益也與所有單獨(dú)的貨幣收益線性相關(guān)。</p><p>

32、　?。?）貨幣收益是正態(tài)分布的。因此，在99%的置信水平上，可計(jì)算出VaR=-Vp（Mp+2.33Sp），其中Vp是外匯頭寸的初始價(jià)值（以貨幣單位表示）；Mp是企業(yè)外匯頭寸合計(jì)的貨幣收益的平均值，等于各個(gè)外匯頭寸的加權(quán)平均；Sp是企業(yè)總外匯頭寸貨幣收益的標(biāo)準(zhǔn)離差，等于利用方差-協(xié)方差法對(duì)各個(gè)外匯頭寸加權(quán)后轉(zhuǎn)換的標(biāo)準(zhǔn)離差（后者包括各個(gè)外匯頭寸的相關(guān)性）。</p><p>　　利用方差-協(xié)方差法，能較快地求解，但是這

33、種方法也有缺點(diǎn)，包括貨幣收益成正態(tài)分布和總外匯頭寸成線性相關(guān)的限制性假設(shè)。但是，正態(tài)分布的假設(shè)條件不是必需的。相反，如果采用了非正態(tài)分布，因需進(jìn)一步估計(jì)大于VaR的損失的置信區(qū)間，可能會(huì)使計(jì)算成本增大。</p><p><b>　　3、蒙特卡羅模擬法</b></p><p>　　這種方法通常包括對(duì)方差-協(xié)方差法模型的主要組成部分的分析，并且之后對(duì)這些成分進(jìn)行隨機(jī)模擬。

34、這種方法的主要優(yōu)勢(shì)是，能夠解決任何總體分布，以及在外匯頭寸（比如期權(quán)）中包含非線性貨幣因數(shù)時(shí)，更加精確地對(duì)VaR進(jìn)行評(píng)估。這種方法的嚴(yán)重不足是，它是一個(gè)需要計(jì)算量很大的程序。</p><p>　　三、當(dāng)前條件下外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)浙江外貿(mào)公司的重要性</p><p>　　（一）浙江外貿(mào)公司發(fā)展概況</p><p>　　對(duì)外貿(mào)易被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)，并在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著

35、重要角色，尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，對(duì)外貿(mào)易是提高一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力，改善人民生活水平的重要途徑，也是一個(gè)國(guó)家在國(guó)際舞臺(tái)上影響力的表現(xiàn)。改革開放以來，浙江對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速，無論是從縱向的增長(zhǎng)速度，還是橫向的國(guó)內(nèi)比較，以及結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品升級(jí)，浙江的對(duì)外貿(mào)易可以說是中國(guó)外貿(mào)奇跡的典型代表。根據(jù)外貿(mào)總額增長(zhǎng)速度的變動(dòng)特點(diǎn)，總體上可以將浙江對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展分為三個(gè)階段：</p><p>　　第一階段（1979年-1991年）：

36、對(duì)外貿(mào)易高速增長(zhǎng)，且增幅波動(dòng)較大，外貿(mào)增幅超過同期經(jīng)濟(jì)增速近一倍。1979-1991年間，浙江外貿(mào)總額年均增長(zhǎng)36.1%，高出同期GDP增長(zhǎng)速度（為了與外貿(mào)總額相比較，GDP增長(zhǎng)速度按現(xiàn)價(jià)計(jì)算）17.9個(gè)百分點(diǎn)（見表1）。其中，“六五”時(shí)期（1981-1985年）年均增長(zhǎng)達(dá)33.9%，高于同期GDP增速14.9個(gè)百分點(diǎn)；“七五” 時(shí)期年均增長(zhǎng)為19.8%，高于同期GDP年均增長(zhǎng)率3.7個(gè)百分點(diǎn)。這一階段浙江外貿(mào)總額增長(zhǎng)速度呈明顯的波浪形

37、，處于波峰的1980年、1981年兩個(gè)年份增速分別為141.7%和81.6%，處于波谷的兩個(gè)年份是1986年和1990年，分別增長(zhǎng)15.1%和10.3%，波峰與波谷的最大落差達(dá)131.4個(gè)百分點(diǎn)，如圖1所示。</p><p>　　表1  浙江各時(shí)期外貿(mào)總額及GDP增長(zhǎng)速度</p><p>　　注：本表根據(jù)《浙江60年統(tǒng)計(jì)資料匯編》計(jì)算 。</p><

38、p>　　第二階段（1992年-2000年）：對(duì)外貿(mào)易總額快速增長(zhǎng)的同時(shí)增長(zhǎng)穩(wěn)定性逐步提高，波幅減少，外貿(mào)增幅接近同期經(jīng)濟(jì)增速。1992-2000年，外貿(mào)總額年均增長(zhǎng)24.6%，低于第一階段11.5個(gè)百分點(diǎn)，比同期GDP增長(zhǎng)速度僅高3.4個(gè)百分點(diǎn)，其中“八五”時(shí)期（1991-1995年）年均增長(zhǎng)32.9%，高出同期GDP年均增長(zhǎng)率1.4個(gè)百分點(diǎn)；“九五”時(shí)期（1996-2000年）年均增長(zhǎng)19.3%，比同期GDP年均增幅高7.8個(gè)百

39、分點(diǎn)。這一時(shí)期，外貿(mào)總額最高的年份為2000年，增長(zhǎng)52%，增幅最低的年份為1998年，增長(zhǎng)4%，增幅最大落差為48個(gè)百分點(diǎn)（見圖1）。</p><p>　　第三階段（2001年-2008年）：對(duì)外貿(mào)易總額保持快速且穩(wěn)定增長(zhǎng)，波幅較少，外貿(mào)增幅超過同期經(jīng)濟(jì)增速十多個(gè)百分點(diǎn)。2001-2008年，外貿(mào)總額年均增長(zhǎng)28.8%，低于第一階段7.3個(gè)百分點(diǎn)，高于第二階段4.2個(gè)百分點(diǎn)，比同期GDP增長(zhǎng)速度高11.9個(gè)百分

40、點(diǎn)。其中“十五”時(shí)期（2001-2005年）年均增長(zhǎng)31.0%，高于同期GDP增速14個(gè)百分點(diǎn)；“十一五”時(shí)期（2006-2008年）年均增長(zhǎng)25.3%，高出同期GDP年均增長(zhǎng)率8.4個(gè)百分點(diǎn)。這一時(shí)期，外貿(mào)總額增幅最高的年份為2003年，增長(zhǎng)46.4%，增幅最低的年份為2001年，增長(zhǎng)17.8%，增幅最大落差僅為28.6個(gè)百分點(diǎn)（見圖1），成為改革開放30多年對(duì)外貿(mào)易發(fā)展波動(dòng)最小的時(shí)期。</p><p>　　圖

41、1 改革開放以來浙江外貿(mào)總額發(fā)展軌跡</p><p>　　而進(jìn)入2009年，浙江進(jìn)出口總額1877億美元，其中，出口1330億美元，進(jìn)口547億美元（見表2）。浙江進(jìn)出口主要市場(chǎng)分別是歐洲、東盟、美國(guó)等（見表3）。</p><p>　　表2 2009年進(jìn)出口主要分類情況</p><p>　　表3 2009年對(duì)主要市場(chǎng)進(jìn)出口情況</p><p>

42、;　　2010年1-6月全省外貿(mào)出口總值達(dá)822.2億美元，同比增長(zhǎng)39.7%，；與全國(guó)及其他主要省（市）比較，浙江出口累計(jì)增幅高于全國(guó)（35.2%），也高于上海（33.5%）、山東（34.0%），廣東（27.5%），低于江蘇（43.6%）。</p><p>　?。ǘ┤嗣駧派碉L(fēng)險(xiǎn)對(duì)浙江外貿(mào)的壓力影響</p><p>　　匯率是聯(lián)結(jié)國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的一條重要紐帶。人民幣升值是浙江

43、外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新機(jī)遇，有利于調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。同時(shí)，人民幣升值也對(duì)浙江外貿(mào)帶來一些不利影響。</p><p>　　1、人民幣升值對(duì)浙江外貿(mào)企業(yè)的積極影響</p><p>　　人民幣升值可以優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)、加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、有利于推動(dòng)浙江外貿(mào)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。同時(shí)也減少貿(mào)易摩擦、改善貿(mào)易環(huán)境，也有利于加速浙江企業(yè)“走出去”?？v觀國(guó)外跨國(guó)公司的發(fā)展歷程，低級(jí)階段是單純

44、的產(chǎn)品出口。高級(jí)階段則是直接投資，實(shí)行現(xiàn)地生產(chǎn)。浙江企業(yè)要率先走向世界，也必然需要經(jīng)歷這一過程。人民幣升值將加速這一進(jìn)程的實(shí)現(xiàn)。</p><p>　　2、人民幣升值對(duì)浙江外貿(mào)企業(yè)的消極影響</p><p>　　（1）削弱了出口創(chuàng)匯能力。目前浙江主要是以易替代的制造業(yè)產(chǎn)品出口為主，其中大多數(shù)是技術(shù)含量較低的產(chǎn)品，高科技產(chǎn)品很少。而人民幣升值必然使其出口成本提高、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下降，尤其是對(duì)紡織

45、業(yè)等低附加值產(chǎn)品沖擊最大。浙江有很多出口額在200萬(wàn)美元以下的小紡織企業(yè)，利潤(rùn)僅在3%左右。人民幣的持續(xù)性升值對(duì)企業(yè)的打擊不小。</p><p>　?。?）影響外商對(duì)浙江投資的積極性，進(jìn)而影響出口。自實(shí)行改革開放以來，優(yōu)惠的條件吸引了大批的外資企業(yè)和跨國(guó)公司進(jìn)入浙江，而它們生產(chǎn)的產(chǎn)品大部分都用來出口。人民幣匯率的升高使外商對(duì)華投資成本增加，這樣流入中國(guó)資本市場(chǎng)的資金就會(huì)轉(zhuǎn)向他國(guó)，從而影響對(duì)浙江“三資企業(yè)”的資金投

46、入。而“三資企業(yè)”是浙江進(jìn)出口貿(mào)易的主要載體，在浙江進(jìn)出口貿(mào)易額中占有很大比重。據(jù)浙江統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2008年浙江實(shí)際利用外資100.73億美元，同比減少了2.82%。因此，從這個(gè)角度來看，人民幣升值在短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)浙江進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生一定程度的負(fù)面作用。</p><p>　?。?）使得部分行業(yè)和企業(yè)陷入困境。在新的市場(chǎng)環(huán)境和匯率體制下，對(duì)出口依存度較大的企業(yè)遭受人民幣升值帶來的沖擊也較大。紡織服裝業(yè)是受影響最大的行

47、業(yè)，其出口依存度高達(dá)51%，而且其不斷擴(kuò)大的國(guó)際市場(chǎng)份額又是建立在勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)之上的。因此，人民幣升值后，將大大削弱紡織產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)測(cè)算，人民幣升值2%，我國(guó)紡織業(yè)出口額將減少25億美元，行業(yè)總產(chǎn)值增速將下降近3.5%。浙江是中國(guó)重要的紡織出口省份，由于下游談判能力較弱，出口獲利能力低。人民幣升值對(duì)該行業(yè)有較大的負(fù)面沖擊。像紹興地區(qū)，此前靠出口低檔面料和大眾紡織品的廠商，不同程度地面臨著生存壓力。一些專門出口低

48、檔面料的工廠也因此關(guān)閉。同時(shí)，出口增長(zhǎng)較快的水產(chǎn)品、蔬菜和水果等勞動(dòng)密集型農(nóng)產(chǎn)品與國(guó)外相比，具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而人民幣升值有可能使優(yōu)勢(shì)喪失。</p><p>　　（三）加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)浙江外貿(mào)公司的重要性</p><p>　　2011年第一季度，浙江實(shí)現(xiàn)外貿(mào)進(jìn)出口總額664.6億美元，比去年同期增長(zhǎng)26.1%，低于全國(guó)平均增速3.4個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)出口值居全國(guó)各省市第5位。其中，出口446.

49、5億美元，同比增長(zhǎng)24.2%，低于全國(guó)平均增速2.3個(gè)百分點(diǎn)，出口額居廣東、江蘇、上海之后列全國(guó)各省市第4位；進(jìn)口218.1億美元，同比增長(zhǎng)30.1%，低于全國(guó)平均增速2.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口額居全國(guó)各省市第6位。</p><p>　　2011年，我省對(duì)外貿(mào)易面臨比以往更為復(fù)雜的外部環(huán)境和更大的經(jīng)營(yíng)壓力。一方面是國(guó)際貿(mào)易環(huán)境日趨復(fù)雜化，中東政局動(dòng)亂、日本大地震等已對(duì)我省進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生影響；世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩，外需增

50、長(zhǎng)動(dòng)力依然不足；各國(guó)自顧傾向更加明顯，貿(mào)易保護(hù)主義不斷升溫；國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，企業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力上升。加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能夠有效發(fā)現(xiàn)復(fù)雜外部環(huán)境所帶來的不安因素，做到事前規(guī)避。</p><p>　　另一方面是出口企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本大幅增加：國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上升推動(dòng)眾多生產(chǎn)資料價(jià)格全面上升，而我國(guó)出口商品特別是工業(yè)制成品的出口由于缺少定價(jià)權(quán)，長(zhǎng)期處于被動(dòng)挨打的局面，出口利潤(rùn)空間被大幅度擠壓；人民幣升值影響；占浙江

51、出口半數(shù)以上的民營(yíng)企業(yè)的融資難度加大。近期貨幣政策的不斷收緊必然導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性減少，進(jìn)一步加大民營(yíng)企業(yè)的融資困難。此外，勞動(dòng)力成本上升、節(jié)能環(huán)保成本增加等，也進(jìn)一步加大了出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的上升使企業(yè)出口趨于謹(jǐn)慎。</p><p>　　加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，通過合理、有效地利用金融衍生工具，能使企業(yè)的外匯債務(wù)和外匯資產(chǎn)在幣種、規(guī)模、期限、利率等方面相匹配，以鎖定外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，從而更加準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)

52、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)情況和收益。通過加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，控制出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，促進(jìn)浙江外貿(mào)公司的可持續(xù)發(fā)展。</p><p>　　四、進(jìn)一步加強(qiáng)浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策</p><p>　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理</p><p>　　1、簽訂合同時(shí)要選擇好合同貨幣、加列合同條款、調(diào)整價(jià)格或利率</p><p>　　（1）選擇好合同貨幣。在有關(guān)對(duì)

53、外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣或計(jì)值清償?shù)呢泿?，直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。在選擇合同貨幣時(shí)可以遵循以下基本原則：第一，爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為合同貨幣；第二，出口、借貸資本輸出爭(zhēng)取使用硬幣，即在外匯市場(chǎng)上匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)的貨幣。 </p><p>　?。?）在合同中加列貨幣保值條款。貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來表示在結(jié)

54、算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。目前，各國(guó)所使用的貨幣保值條款主要是“一籃子”貨幣保值條款，就是選擇多種貨幣對(duì)合同貨幣保值，即在簽訂合同時(shí)，確定好所選擇多種貨幣與合同貨幣之間的匯率、并規(guī)定每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，如果匯率發(fā)生變動(dòng)，則在結(jié)算或清償時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)匯率變動(dòng)幅度和每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，對(duì)收付的合同貨幣金額作相應(yīng)調(diào)整。 </p><p>　?。?）調(diào)整價(jià)格或利率。在一筆交易中，交易雙方都爭(zhēng)取到

55、對(duì)已有利的合同貨幣是不可能的，當(dāng)一方不得不接受對(duì)己不利的貨幣作為合同貨幣時(shí)，可以爭(zhēng)取對(duì)談判中的價(jià)格或利率作適當(dāng)調(diào)整：如要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口價(jià)格，或以軟幣計(jì)值清償?shù)馁J款利率；要求適當(dāng)降低以硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口價(jià)格，或以硬幣計(jì)值清償?shù)慕杩罾省?</p><p>　　2、交易合同簽訂后，涉外企業(yè)可以利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。主要方法有：現(xiàn)匯交易、期匯交易、期貨交易、期權(quán)交易、借款與投資、借款——

56、現(xiàn)匯交易——投資、外幣票據(jù)貼現(xiàn)、利率和貨幣互換等。 </p><p>　?。?）現(xiàn)匯交易。主要是指外匯銀行在外匯市場(chǎng)上利用即期交易對(duì)自己每日的外匯頭寸進(jìn)行平衡性外匯買賣。 </p><p>　?。?）借款與投資。是指通過創(chuàng)造與未來外匯收入或支出相同幣種、相同金額、相同期限的債務(wù)或債權(quán)，以達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。 </p><p>　　（3）外幣票據(jù)貼現(xiàn)。這種方法既有

57、利于加速出口商的資金周轉(zhuǎn)，又能達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。出口商在向進(jìn)口商提供資金融通，而擁有遠(yuǎn)期外匯票據(jù)的情形下，可以拿遠(yuǎn)期外匯票據(jù)到銀行要求貼現(xiàn)，提前獲取外匯，并將其出售，取得本幣現(xiàn)款。 </p><p>　　3、除上述簽訂合同的方法、借助金融操作的方法外，還有一些方法，主要有：提前或錯(cuò)后、配對(duì)、保險(xiǎn)。 </p><p>　?。?）提前或錯(cuò)后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)貨幣匯率的走

58、勢(shì)預(yù)測(cè)，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯(cuò)后，以達(dá)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)收益的目的。 </p><p>　　（2）配對(duì)。是指涉外主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨匯率變動(dòng)的影響相互抵消的一種做法。 </p><p>　?。?）保險(xiǎn)。指涉外主體向有關(guān)保險(xiǎn)公司投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)，一旦因匯率變動(dòng)而蒙受損失

59、，便由保險(xiǎn)公司給予合理的賠償。匯率風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)一般由國(guó)家承擔(dān)。</p><p>　?。ǘ┩晟普鬯泔L(fēng)險(xiǎn)的管理</p><p>　　折算風(fēng)險(xiǎn)的管理方法分為缺口法和交易保值法兩類。前者主要是通過資產(chǎn)負(fù)債在總額上的平衡實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，后者帶有一定的投機(jī)性.</p><p><b>　　1、缺口法</b></p><p>　　缺

60、口是指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債之間的差額。缺口法就是通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目，使缺口為零，從而避免匯率變動(dòng)帶來的折算損失。實(shí)行缺口法管理折算風(fēng)險(xiǎn)，一般包括以下三個(gè)步驟：</p><p>　?。?）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸，即缺口。</p><p>　?。?）根據(jù)敞口頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向。如果某種外幣的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，則需要減少受險(xiǎn)資產(chǎn)，或(和)增加受險(xiǎn)負(fù)債;反之，如果某種外幣

61、受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，則需要增加受險(xiǎn)資產(chǎn)，或(和)減少受險(xiǎn)負(fù)債。</p><p>　?。?）在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些賬戶和科目進(jìn)行調(diào)整.</p><p><b>　　2、交易保值法</b></p><p>　　交易保值法就是先根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定可能出現(xiàn)的預(yù)期折算損失，再采取相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)大

62、于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣貶值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失；反之，如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣升值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失。這兩種情況可以利用遠(yuǎn)期外匯交易來保值。外匯交易上的收益就可以彌補(bǔ)折算損失；反之，如果預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，外匯交易上就會(huì)出現(xiàn)損失，同時(shí)會(huì)出現(xiàn)折算收益，但是折算收益會(huì)被外匯交易損失所抵消。</p><p>　　根據(jù)預(yù)計(jì)的期末即期匯率，可以折算出預(yù)計(jì)損失，以此為基礎(chǔ)可以計(jì)算出需要進(jìn)行的

63、遠(yuǎn)期外匯交易的金額：</p><p>　　預(yù)期折算損失=遠(yuǎn)期外匯交易的收益</p><p>　　=遠(yuǎn)期外匯交易金額×(期初遠(yuǎn)期匯率-預(yù)期期末即期匯率)</p><p>　　例如，某歐洲公司預(yù)測(cè)美元將貶值，其美國(guó)子公司資產(chǎn)負(fù)債表上存在100萬(wàn)歐元的折算損失，這說明該公司美元受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債。假設(shè)遠(yuǎn)期匯率為USD1=EUR1.08，預(yù)期期末即期美元匯率下降

64、為USD1=EUR0.98。該公司可以在期初賣出遠(yuǎn)期美元，期末再買進(jìn)即期美元，用于遠(yuǎn)期外匯交易的交割。</p><p>　　該公司期初應(yīng)賣出的遠(yuǎn)期美元為：100萬(wàn)歐元÷(1.08-0.98)歐元/美元=10,000,000美元</p><p>　　這個(gè)公式也可以這樣理解：1美元遠(yuǎn)期交易預(yù)期產(chǎn)生0.1歐元的收益，要彌補(bǔ)100萬(wàn)歐元的折算損失，需要進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易的金額是1000萬(wàn)

65、美元。</p><p>　?。ㄈ└倪M(jìn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理</p><p>　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)涉及生產(chǎn)、銷售、原材料供應(yīng)和區(qū)位選擇等經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理不僅涉及財(cái)務(wù)管理，還涉及經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理是防范、控制未預(yù)期到的匯率變動(dòng)對(duì)未來現(xiàn)金流量的影響，所以是一項(xiàng)非常復(fù)雜和困難的系統(tǒng)工程。根據(jù)資產(chǎn)組合理論，多樣化能夠有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，特別是組合中各資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)越小，分散風(fēng)

66、險(xiǎn)的效果越好。因此，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本思路是通過經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)多樣化來分散風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　1.財(cái)務(wù)管理法</b></p><p>　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理方法包括構(gòu)造合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)多樣化兩個(gè)方面.</p><p>　?。?）構(gòu)造合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的影響，因此可以利用一些財(cái)務(wù)手段對(duì)財(cái)務(wù)狀況

67、加以調(diào)整。這些手段包括利用前面介紹的各種金融交易進(jìn)行套期保值，目的是構(gòu)造一個(gè)合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，使得匯率變動(dòng)導(dǎo)致的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的變動(dòng)相互抵消。例如，在本幣升值的情況下，由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本相對(duì)提高，出口相對(duì)減少，外幣銷售收入減少，未來現(xiàn)金流入量的本幣凈現(xiàn)值下降，如果生產(chǎn)出口產(chǎn)品所需的資金在國(guó)外融資，而且所得貨幣是出口市場(chǎng)所在國(guó)貨幣，那么償債成本也降低，現(xiàn)金流出量減少，兩者的影響相互抵消，從而達(dá)到避免或控制未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值波動(dòng)的效果。&

68、lt;/p><p>　?。?）財(cái)務(wù)多樣化。財(cái)務(wù)多樣化是指在多個(gè)金融市場(chǎng)上，以多種貨幣尋求資金來源和資金投向，即實(shí)行籌資多樣化和投資多樣化。這樣，有的貨幣貶值，有的貨幣升值，大部分匯率風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。另外，由于資金來源和投向的多樣化，企業(yè)具備更好的條件在各種外幣資產(chǎn)和負(fù)債之間進(jìn)行配對(duì)。</p><p><b>　　2、經(jīng)營(yíng)管理法</b></p><p>

69、;　　經(jīng)營(yíng)管理法是指通過經(jīng)營(yíng)多樣化來分散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)多樣化對(duì)管理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的作用體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，在匯率出現(xiàn)意外變動(dòng)時(shí)，公司通過比較不同地區(qū)生產(chǎn)銷售和成本的變化而趨利避害，迅速調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，改善競(jìng)爭(zhēng)條件，增加一些機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)而減少另一些機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)，使公司的產(chǎn)品更富有競(jìng)爭(zhēng)力；第二，即使公司不積極根據(jù)匯率的意外變動(dòng)調(diào)整其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)因經(jīng)營(yíng)多樣化而降低。</p><p>　　（四）營(yíng)造加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的良好

70、環(huán)境</p><p>　　1、政府管理部門角度</p><p>　　全省外匯局系統(tǒng)要切實(shí)增強(qiáng)外匯管理對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的服務(wù)功能，全力幫助涉匯企業(yè)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來的不利影響，有力支持涉外經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。要通過實(shí)現(xiàn)出口退稅無紙化操作，加快出口退稅進(jìn)度；聯(lián)合主要外匯指定銀行開展“企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)月”活動(dòng)，邀請(qǐng)專家為企業(yè)講解經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、人民幣匯率走勢(shì)、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理和貿(mào)易融資結(jié)算知識(shí)；敦促重點(diǎn)外貿(mào)

71、企業(yè)與銀行簽訂結(jié)售匯協(xié)議或外匯避險(xiǎn)服務(wù)協(xié)議；政府外匯管理部門要加大機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度，規(guī)范外匯市場(chǎng)秩序。要對(duì)轄內(nèi)銀行執(zhí)行外匯管理規(guī)定的情況進(jìn)行考核評(píng)估，提升銀行外匯政策執(zhí)行力；要規(guī)范地方性法人銀行及其新設(shè)分支機(jī)構(gòu)的結(jié)售匯業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入管理，積極組織實(shí)施個(gè)人本外幣兌換特許業(yè)務(wù)試點(diǎn)。</p><p><b>　　2、企業(yè)自身角度</b></p><p>　　如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、保證

72、既得利益的實(shí)現(xiàn)是外貿(mào)企業(yè)日常管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)從自身角度出發(fā)，營(yíng)造加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的環(huán)境。</p><p>　　（1）樹立必要的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)，外貿(mào)企業(yè)首先應(yīng)該從觀念上給予重視，即確立企業(yè)積極管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理觀念。一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理可以通過增加未來預(yù)期現(xiàn)金流，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，通過風(fēng)險(xiǎn)管理穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入或支出，確保企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)行。因此，關(guān)鍵是要建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，借鑒和引進(jìn)國(guó)外

73、和成熟市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法和經(jīng)驗(yàn)，建立自己的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，掌握風(fēng)險(xiǎn)管理方法和技術(shù)，化解匯率變化對(duì)企業(yè)的沖擊。</p><p>　?。?）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力。首先，要改變經(jīng)營(yíng)運(yùn)作和結(jié)算的方式。在人民幣匯率處于單邊上揚(yáng)趨勢(shì)下，企業(yè)提高出口產(chǎn)品價(jià)格、增加內(nèi)銷比重是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)最直接的辦法。對(duì)于進(jìn)出口頻繁的外貿(mào)企業(yè)來說，可以通過配比（Matching）的方式來實(shí)現(xiàn)貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理。配比，即在一段時(shí)間內(nèi)，通過保持進(jìn)出口貿(mào)易總額在幣

74、種、金額和收付時(shí)間上完全相同，從而抵消匯率變動(dòng)影響的方法。在結(jié)算幣種的計(jì)價(jià)選擇方面，原則上使用“收硬付軟”，即在出口貿(mào)易中力爭(zhēng)硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算，在進(jìn)口貿(mào)易中力爭(zhēng)軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算。此外，企業(yè)也可以通過匹配資產(chǎn)與負(fù)債的期限和貨幣結(jié)構(gòu)來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。比如，當(dāng)人民幣匯率有升值預(yù)期時(shí)，出口商應(yīng)盡量多使用即期信用證、跟單托收結(jié)算，少使用賒銷結(jié)算，爭(zhēng)取盡早收匯；進(jìn)口商應(yīng)盡量多使用遠(yuǎn)期信用證或延期付款信用證、D/A跟單托收、賒購(gòu)結(jié)算，爭(zhēng)取推遲付匯。其次，要靈活

75、運(yùn)用外匯衍生產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品交易具有杠桿效應(yīng)，其主要功能是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，有利于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理，有利于企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)和方便企業(yè)籌資。當(dāng)前我國(guó)比較成熟的金融衍生產(chǎn)品有遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期交易等等。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看，外匯衍生產(chǎn)品是企業(yè)最主要的避險(xiǎn)工具之一。根據(jù)中</p><p>　　（3）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才培養(yǎng)和人才儲(chǔ)備。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的高速發(fā)展需要大批從事相關(guān)設(shè)計(jì)、估值、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理

76、的專業(yè)人才。目前，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才還非常匱乏。外貿(mào)企業(yè)要根據(jù)本單位的要求，建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，引進(jìn)和儲(chǔ)備外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才。 </p><p>　　（4）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理工作的基礎(chǔ)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)必須解決好以下問題：首先，以適合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制定一套具有很好的可操作的方法，作為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)執(zhí)行工作的依據(jù)

77、；其次，成立信息安全管理部門，明確其任務(wù)，并在執(zhí)行安全管理工作方面賦予相當(dāng)?shù)臋?quán)力，以保證風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)真正發(fā)揮其價(jià)值；最后，借助必須的工作流系統(tǒng)，監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的狀態(tài)、過程和最終結(jié)果，以體現(xiàn)計(jì)算安全管理部門存在的價(jià)值。通過風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，將從各部門傳遞過來的信息進(jìn)行綜合評(píng)估，測(cè)定企業(yè)在未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并把監(jiān)控和測(cè)評(píng)的結(jié)果反饋給企業(yè)的決策層以及相關(guān)部門，最大可能地調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門的力量來防范和控制企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)

78、。 </p><p><b>　　五、結(jié)論</b></p><p>　　自2005年7月匯率體制改革后，我國(guó)開始逐步實(shí)行真正的浮動(dòng)匯率制。在匯率形成機(jī)制的改革過程中，匯率變動(dòng)的不確定性、復(fù)雜性加大，外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理已成為當(dāng)前浙江外貿(mào)公司必須面對(duì)和解決的重要課題。浙江外貿(mào)公司應(yīng)強(qiáng)化匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)真研究新形勢(shì)下匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型及特點(diǎn)，客觀地分析和計(jì)量自身面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)

79、，選擇強(qiáng)化匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的有效策略和方式，提高浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平，促進(jìn)浙江外貿(mào)公司可持續(xù)發(fā)展。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] Srinivasulu.外匯風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì). 全球企業(yè)哥倫比亞學(xué)報(bào),1981（16）:P13-23. </p><p>　　[2] 張辰玨.關(guān)于跨國(guó)海運(yùn)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

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83、8）:P131-132.</p><p>　　[12] 葉瑞芳.試論我國(guó)涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.碩士學(xué)位論文.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2007:P25-46.</p><p>　　[13] 詹小穎.我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略研究.碩士學(xué)位論文.廣西大學(xué)，2008:P32-44. </p><p>　　[14] 佘明龍.國(guó)際金融.科學(xué)出版社,2004:P154-P156.

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86、[21] 李冰.浮動(dòng)匯率制下中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)如何加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究，2005（24）:P138-139.</p><p>　　[22] 李俊毅，史碩振.境外投資企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2002（3）:P25-26.</p><p>　　[23] 潘衛(wèi)華，張國(guó)強(qiáng).跨國(guó)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.甘肅農(nóng)業(yè)，2006（3）:P195-196.</p><p>　

87、　[24] 雷蕾.跨國(guó)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.決策與信息（下旬刊），2009（1）:P101. </p><p>　　[25] 陳如方.浙江省對(duì)外貿(mào)易發(fā)展?fàn)顩r.浙江在線新聞網(wǎng)，2007年1月18日.</p><p>　　[26] Michael Papaioannou, 2006“Exchange rate risk measurement and management: issues and

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89、p.1-8.</p><p><b>　　致 謝</b></p><p>　　非常感謝校內(nèi)導(dǎo)師張教授、校外導(dǎo)師彭會(huì)計(jì)師，謝謝你們對(duì)我一直以來的指導(dǎo)和幫助，我愿借此機(jī)會(huì)向?qū)煴硎局孕牡母兄x！ </p><p>　　感嘆大學(xué)時(shí)光短暫，我愿借此機(jī)會(huì)謝謝學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)、老師們對(duì)我的悉心關(guān)懷，耐心教導(dǎo)，熱心栽培，讓我在人生的重要時(shí)光中收獲豐盛，讓我滿載知識(shí)和

90、信心走向社會(huì)，讓我在大學(xué)里交了一份美麗的畫卷。</p><p>　　在校期間，承蒙張教授、班主任顧、李老師、童老師等人的諄諄教誨和幫助，讓我可以在知識(shí)的海洋里自由的徜徉，在此一并致謝。</p><p>　　即將跨出大學(xué)校門，也謝謝室友、同學(xué)四年來對(duì)我的關(guān)心和幫助，是你們讓我度過了開心快樂的四年大學(xué)生活，謝謝我最摯愛的朋友們，是你們?cè)谖易顭o助的時(shí)候讓我一次次向前挺進(jìn)。</p>