極值理論在測(cè)度中國(guó)股市VaR中的應(yīng)用與比較.pdf

1、目前，很多有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的研究都是針對(duì)均值、方差、相關(guān)性，很少有人關(guān)注極端的波動(dòng)情況。然而，一個(gè)又一個(gè)的教訓(xùn)已明確地表明忽略極端風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來巨大的損失，因此迫切需要一種工具來準(zhǔn)確地測(cè)度它。極值理論(EVT)正是這樣一種方法，它能有效地預(yù)測(cè)和防范金融極端風(fēng)險(xiǎn)。本文就是要將極值理論應(yīng)用于測(cè)度中國(guó)股市VaR的實(shí)證研究之中。 本文首先介紹了有關(guān)VaR的基本內(nèi)容，包括其定義、應(yīng)用領(lǐng)域及傳統(tǒng)的測(cè)度方法，并系統(tǒng)地對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，接著闡述了

2、極值理論自誕生以來的主要研究成果。在極值理論基本原理的基礎(chǔ)上，本文總結(jié)了應(yīng)用于VaR研究的三個(gè)極值模型，隨后將其用于中國(guó)深滬兩市股指日對(duì)數(shù)收益率的研究中。通過分析與比較，得到以下結(jié)論：(1)傳統(tǒng)的VaR測(cè)度方法會(huì)低估潛在的損失，特別是在極端風(fēng)險(xiǎn)的刻畫上，其估計(jì)值是無(wú)效的；(2)BMM模型能較好地反映故股指日對(duì)數(shù)收益率極大值和極小值序列的尾部特性；(3)GPD模型沒有理論描述的那么完美，但通過與GARCH模型相結(jié)合，能顯著提高其預(yù)測(cè)能力；