我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行公司治理模式研究——引入境外戰(zhàn)略投資者的效果.pdf

1、我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的改革經(jīng)歷了兩個(gè)主要階段，即從專業(yè)銀行到商業(yè)銀行的改革，從國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行到國(guó)家控股的股份制銀行的改革。商業(yè)銀行股份制改造的目標(biāo)是建成資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。要辦成真正的商業(yè)銀行，關(guān)鍵是加快深化內(nèi)部的改革，建立良好公司治理結(jié)構(gòu)，切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。必須要按照現(xiàn)代商業(yè)銀行要求，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和嚴(yán)明的內(nèi)部權(quán)責(zé)制度，形成良好的財(cái)務(wù)約束和內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。
　　 在發(fā)達(dá)國(guó)家，商業(yè)

2、銀行治理結(jié)構(gòu)主要是處理所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離之后導(dǎo)致的委托-代理問(wèn)題，公司治理結(jié)構(gòu)的中心任務(wù)就是，銀行股東和代理股東的董事會(huì)如何選擇并激勵(lì)、約束銀行家，使銀行按照股東價(jià)值最大化的目標(biāo)運(yùn)營(yíng)。研究國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家大量問(wèn)題銀行的案例就會(huì)發(fā)現(xiàn)，問(wèn)題的根源大多在于內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了偏差，銀行管理層在沒(méi)有受到有效監(jiān)督的情形下操控了銀行的實(shí)際控制權(quán)，最終失去了股東的信賴，而由于銀行的股東干預(yù)過(guò)度造成銀行出現(xiàn)問(wèn)題的現(xiàn)象很少。
　　 然而，在中國(guó)，改

3、善國(guó)有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題方面的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)甚于西方現(xiàn)代商業(yè)銀行。國(guó)有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的無(wú)效性主要體現(xiàn)在國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的控制在“超強(qiáng)控制”與“超弱控制”兩極振蕩。一方面，國(guó)有商業(yè)銀行為國(guó)家獨(dú)資所有，政府作為國(guó)有商業(yè)銀行的行政主管和名義上的所有者，加之對(duì)銀行的壟斷偏好，常常對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行施加過(guò)分干預(yù)，實(shí)行黨管干部原則，對(duì)國(guó)有銀行有“超強(qiáng)控制力”，并且導(dǎo)致銀行家市場(chǎng)的直接缺失；另一方面，由于國(guó)有銀行股權(quán)單一，國(guó)有資本的出資人代表職能沒(méi)

4、有得到體現(xiàn)，導(dǎo)致真正的資本所有者缺位，加上嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，國(guó)家對(duì)國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)管理者又出現(xiàn)了“超弱控制”。
　　 加入WTO之后，我國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸發(fā)生變化。5年過(guò)渡期之后，國(guó)有商業(yè)銀行面對(duì)越來(lái)越激烈的外資銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)是現(xiàn)代銀行制度的競(jìng)爭(zhēng)，而現(xiàn)代銀行制度的核心是商業(yè)銀行內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)中的治理機(jī)制，其優(yōu)劣直接決定了銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　 目前，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行運(yùn)行的制度性低效率是改革過(guò)程

5、中多種約束條件下的必然結(jié)果，其中，國(guó)有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的不合理，缺乏治理效能是一個(gè)最為重要的因素。這種不合理性，突出表現(xiàn)在“內(nèi)部人控制”上，它導(dǎo)致了國(guó)有商業(yè)銀行的管理層追逐自身利益最大化而故意將商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為政策性風(fēng)險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)，以及不良貸款增量部分不斷增加。四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行在中國(guó)的銀行體系中居于主導(dǎo)地位，當(dāng)前這種主導(dǎo)地位的形成既有歷史的原因又有政策導(dǎo)向的作用。然而從動(dòng)態(tài)發(fā)展的角度來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)主導(dǎo)地位最終還是要靠效

6、率來(lái)維護(hù)。面對(duì)外資銀行日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有商業(yè)銀行可持續(xù)性的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源于制度改革的深化和公司治理結(jié)構(gòu)的完善。
　　 作為國(guó)有商業(yè)銀行公司治理改革的重要舉措就是境外戰(zhàn)略投資者的引入。中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行都已經(jīng)通過(guò)股份制改造，分別引入不同的境外戰(zhàn)略投資者并成功在香港和上海公開(kāi)發(fā)行上市。對(duì)此，政府層面對(duì)境外戰(zhàn)略投資者的引入寄予了厚望，并希望通過(guò)引入具有先進(jìn)現(xiàn)代銀行管理經(jīng)驗(yàn)的境外同行促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管

7、理效率、經(jīng)營(yíng)績(jī)效等眾多方面的改善和提高。境外戰(zhàn)略投資者引入的效果究竟如何是本文關(guān)注的焦點(diǎn)，我們通過(guò)一個(gè)虛擬變量的面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)了境外戰(zhàn)略投資者的引入對(duì)三大國(guó)有商業(yè)銀行的績(jī)效影響。我們的結(jié)論并不樂(lè)觀，境外戰(zhàn)略投資者的引入對(duì)于公司治理績(jī)效的改善收效甚微。
　　 由于境外戰(zhàn)略投資者引入的作用有限，我們對(duì)我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的公司治理模式和公司治理建設(shè)作了一些構(gòu)想。我們認(rèn)為，銀行以及整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展可以看作經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，而我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)

8、保持了長(zhǎng)期持續(xù)快速的發(fā)展，但一般國(guó)民似乎還很難分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。從宏觀層面來(lái)考慮，銀行的產(chǎn)權(quán)改革應(yīng)該可以考慮更加分散化的一般國(guó)民持有策略，而非有利益輸送之嫌的境外戰(zhàn)略投資者的引入方式。從中觀層面來(lái)考慮，在政銀不分以及復(fù)雜的多層次委托代理關(guān)系情況下，國(guó)有商業(yè)銀行的公司治理質(zhì)量的提高仍然存在較大的不確定性。中央?yún)R金公司整體劃入中國(guó)投資公司以后又增加了一個(gè)層次的委托代理關(guān)系，這可能進(jìn)一步復(fù)雜化本已無(wú)法調(diào)和的委托人與代理人的利益沖突關(guān)系。從微

9、觀層面來(lái)看，政治體制制約著國(guó)有商業(yè)銀行公司治理的流程再造。公司治理績(jī)效的改善之路仍然漫長(zhǎng)。
　　 本文在詳細(xì)分析和探討公司治理尤其是我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行公司治理模式以及特殊性等方面的基礎(chǔ)上，認(rèn)為我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行公司治理的缺陷是全方位的，幾乎涵蓋了公司治理主要內(nèi)容的方方面面。本文的主要結(jié)論有：
　　 第一，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的公司治理存在較多自身的特點(diǎn)，主要包括單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)以及所有權(quán)和控制權(quán)的高度統(tǒng)一，并由此派生出復(fù)雜的多層次

10、委托代理關(guān)系。在中央?yún)R金公司整體劃給中國(guó)投資公司的背景下，委托代理的關(guān)系必將更加復(fù)雜，未來(lái)的發(fā)展具有更多的不確定性。
　　 第二，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行公司治理存在較多的現(xiàn)實(shí)困境。主要包括以下幾點(diǎn)：存在明顯的“內(nèi)部人控制”，道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重；缺乏有效激勵(lì)機(jī)制；缺乏經(jīng)營(yíng)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和企業(yè)文化；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的治理機(jī)制缺失；監(jiān)管的治理效能有待加強(qiáng)；缺乏外部銀行家市場(chǎng)治理機(jī)制；產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不充分導(dǎo)致市場(chǎng)的控制權(quán)爭(zhēng)奪機(jī)制缺失；信息披露與透明度的治理機(jī)

11、制缺失；債權(quán)人沒(méi)有動(dòng)力行使治理權(quán)。
　　 第三，戰(zhàn)略投資者的存在并不能完全達(dá)到我們所預(yù)期的目標(biāo)。在銀行經(jīng)營(yíng)安全性方面，戰(zhàn)略投資者的引入直接增加了資本金的來(lái)源，或者是戰(zhàn)略投資者對(duì)資本充足率的重視程度較高，從而使得該類銀行表現(xiàn)出較高的資本充足率水平。但是在控制不良貸款率方面的表現(xiàn)要差于其他的銀行。在銀行的盈利性方面，有戰(zhàn)略投資者加盟的銀行也未能有良好的表現(xiàn)?？傊?，戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)并不像我們想象的那樣能夠在短期內(nèi)改變中國(guó)銀行業(yè)的現(xiàn)狀。

12、
　　 本文的主要貢獻(xiàn)在于對(duì)我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行公司治理進(jìn)行了深入細(xì)致的探討，尤其是對(duì)境外戰(zhàn)略投資者的引入對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行公司治理績(jī)效的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。就筆者對(duì)已有相關(guān)文獻(xiàn)的研讀，對(duì)境外戰(zhàn)略投資者的引入對(duì)公司治理績(jī)效影響的實(shí)證研究是領(lǐng)先的。
　　 我們的主要結(jié)論如前所述。戰(zhàn)略投資者的引入未能完全達(dá)到我們所預(yù)期的目標(biāo)，這可能是因?yàn)閼?zhàn)略投資者進(jìn)入相關(guān)銀行的時(shí)間還比較短，其價(jià)值沒(méi)有得到充分的體現(xiàn)。但本文認(rèn)為，在中國(guó)的復(fù)雜環(huán)境下，