我國投資銀行參與企業(yè)并購業(yè)務(wù)拓展研究.pdf

1、本論文是關(guān)于我國投資銀行以并購代理的方式參與企業(yè)并購的業(yè)務(wù)拓展研究。研究的基本思路是：首先回顧了投資銀行與企業(yè)并購的概念與特點(diǎn)，指出我國投資銀行有其特殊的發(fā)展歷史與過程，與外國投資銀行相比也呈現(xiàn)出不同的類型與發(fā)展?fàn)顟B(tài)。目前，我國已初步形成了以專業(yè)證券公司為主體，其他各類專業(yè)中介機(jī)構(gòu)相互協(xié)作配套的投資銀行體系。其中證券公司正執(zhí)行著投資銀行的職能，是我國的投資銀行，本文中提及的我國投資銀行主要是以證券公司為研究對(duì)象的。 然后通過對(duì)企

2、業(yè)并購理論的分析揭示出投資銀行參與企業(yè)并購的幾大理論，包括產(chǎn)權(quán)理論，金融中介理論和差別效率理論，從而說明投資銀行參與企業(yè)并購有其合理性和必要性。投資銀行作為并購代理參與企業(yè)并購時(shí)，作為資本運(yùn)營的設(shè)計(jì)師、組織者、金融工程師，分別扮演了不同的角色，包括通過市場搜尋與機(jī)會(huì)分析，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行評(píng)估和出價(jià)，提供會(huì)計(jì)處理與法律稅務(wù)評(píng)價(jià)，編制收購建議書，參與并購談判確定并購條件，提供融資服務(wù)，代理資產(chǎn)交割，提供公司整合服務(wù)為買方策劃并購，通過采取一系

3、列措施為賣方實(shí)施反并購等。在投資銀行介入企業(yè)并購的過程中，交易費(fèi)用的高低及其處理是決定一項(xiàng)并購交易最終能否成功完成的關(guān)鍵。由于投資銀行專業(yè)化和規(guī)范化的服務(wù)，具備了其他金融中介組織所不具有的得天獨(dú)厚的優(yōu)勢—規(guī)模經(jīng)濟(jì)和最佳尋找，可以最大限度的降低并購過程中的交易費(fèi)用。同時(shí)也提高了并購的交易質(zhì)量，優(yōu)化資源配置效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，普遍提高并購企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也提高了資本市場的有效性。 在我國投資銀行參與企業(yè)并購有著特殊的意義，能夠

4、推動(dòng)我國的國有企業(yè)并購，促進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整，能夠在企業(yè)并購中發(fā)揮導(dǎo)向作用，提高并購的市場化。然而，通過對(duì)我國目前投資銀行參與企業(yè)并購的現(xiàn)狀和特點(diǎn)的考察，繼而與發(fā)達(dá)國家相比，分析當(dāng)前存在的諸多問題，包括業(yè)內(nèi)問題和外部約束，最后從這些問題入手找出原因并提出相應(yīng)對(duì)策，從不同的方面解決問題。強(qiáng)調(diào)提高投資銀行業(yè)自身的能力并輔以外部相應(yīng)的配套措施，以改善當(dāng)前的不利狀況，確保我國投資銀行能在企業(yè)并購中充分發(fā)揮積極作用，進(jìn)而推動(dòng)我國的經(jīng)濟(jì)體制改革

5、和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 本文的主體是第五部分，經(jīng)過前面對(duì)存在的問題和原因的分析，從提高投資銀行自身的競爭力和營造良好的外部環(huán)境兩方面提出對(duì)策： 在投資銀行自身方面：一是加快人才培養(yǎng)，提高整體水平；努力開發(fā)客戶資源，大力提高基礎(chǔ)業(yè)務(wù)水平；加強(qiáng)投行各部門的業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)性和資源共享；不斷開發(fā)服務(wù)項(xiàng)目，為企業(yè)提供更為全面的系統(tǒng)服務(wù)。二是拓寬券商融資渠道，加快金融創(chuàng)新；加強(qiáng)企業(yè)并購業(yè)務(wù)創(chuàng)新。三是擴(kuò)大規(guī)模，建立品牌效應(yīng)；加強(qiáng)與國外投資銀行合作

6、，開拓國際市場，逐步實(shí)現(xiàn)我國投資銀行業(yè)的國際化經(jīng)營。 在外部環(huán)境方面：一是明確投資銀行的市場定位，加強(qiáng)其在并購中的重要性；提高并購服務(wù)的市場化。二是改革現(xiàn)行企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，大力發(fā)展資本市場，整頓產(chǎn)權(quán)交易市場。三是實(shí)現(xiàn)政府職能轉(zhuǎn)換；完善我國與投資銀行和并購有關(guān)的法律體系；建立完善的社會(huì)保障配套體系。 另外，由華爾街五大投行的覆滅帶給我們的警示可以看出，要時(shí)刻關(guān)注投資銀行在企業(yè)并購中的風(fēng)險(xiǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度提高自身的競爭力。

7、 本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于，分析了我國投資銀行參與企業(yè)并購的特殊性，具有中國特色的上市公司在證券市場上的并購是我國投資銀行參與企業(yè)并購的主要形式，并非傳統(tǒng)意義上的企業(yè)并購。要想真正使企業(yè)做強(qiáng)做大，就要往國際化方向發(fā)展，進(jìn)行真正意義上的并購，以實(shí)現(xiàn)并購的效果。同時(shí)由于美國的次貸危機(jī)給全球金融帶來巨大的沖擊，金融形勢發(fā)生了翻天覆地的變化，我們要改變以往對(duì)國外模式的盲目學(xué)習(xí)，認(rèn)清這次危機(jī)發(fā)生的主要原因和實(shí)質(zhì)，真正從這次危機(jī)華爾街五大投行的倒閉中

8、吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為以后我國投資銀行業(yè)的發(fā)展找到合理的發(fā)展道路。 華爾街的投資銀行在大力進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制管理卻無法跟得上金融創(chuàng)新和金融衍生工具的發(fā)展，同時(shí)比傳統(tǒng)銀行受到更少的監(jiān)管。這些一方面給了投行更大發(fā)展空間，另一方面卻也讓他們累積了巨額風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)次貸危機(jī)像颶風(fēng)一樣刮來之時(shí)，投行的風(fēng)險(xiǎn)充分暴露出來，推動(dòng)美國陷入“百年一遇的金融危機(jī)之中”。 所以，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來說，有必要進(jìn)一步加強(qiáng)金融企業(yè)自身的內(nèi)部控制