重尾分布的尾部指數(shù)估計、VaR的計算方法及其滬深股市實證分析.pdf

1、風險管理的核心是對風險的定量計算，即風險度量(Value-at-Risk，即VaR).VaR方法作為金融風險的計量工具已得到金融界的廣泛認可.VaR估算準確的前提是收益率分布統(tǒng)計特性的正確描述.在正常市場情況下，金融資產(chǎn)的交易數(shù)據(jù)比較準確，VaR模型度量的風險較為可靠.但當市場處于非正常情況下，金融資產(chǎn)交易的不確定性猛增，資產(chǎn)價格的關(guān)聯(lián)性破壞，資產(chǎn)的流動性喪失.也就是說此時可靠的交易數(shù)據(jù)不可得，在這樣的情況下，VaR模型就無法準確有效地

2、衡量風險.因而為了對金融極端事件準確地度量，就要對收益率分布尾部進行建模，其重點在于對市場極端數(shù)據(jù)進行適當?shù)奶幚?，而不是簡單地對整個分布建模，極值理論則提供了一個分析研究尾部分布的合適框架.
　　研究分布的尾部就要對尾部指數(shù)α進行有效的估計，而估計α的方法多樣，但最受歡迎的是Hill估計(α)-1=1/k∑ki=1 logX(i)n-logX(k+1)n.由Hill估計的公式可見，尾指數(shù)α的準確估計依賴于極大順序統(tǒng)計量的個數(shù)k的選

3、取.在本文中，我們探討了尾指數(shù)α的估計方法，以及極大順序統(tǒng)計量的個數(shù)k的選取方法.
　　本文的組織結(jié)構(gòu)是:首先介紹了重尾子族的相關(guān)知識，其次介紹了重尾分布的尾部指數(shù)估計方法，以及極大順序統(tǒng)計量的個數(shù)k的選取方法，然后介紹金融風險的相關(guān)知識，回顧了金融風險測量的演變歷程，總結(jié)了VaR在國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，介紹了VaR的概念、計算原理及方法.
　　本文主要研究了極值理論在VaR估算中的應(yīng)用，選用上證綜指和深證成指作為我們的實證研究