我國國債在不同市場(chǎng)的流動(dòng)性差異研究.pdf

1、2012年，中國金融期貨交易所正式啟動(dòng)國債期貨全市場(chǎng)仿真交易，國債期貨重新走入人們視線。在新的國債期貨合約交易規(guī)則下，如何以最小交割成本完成標(biāo)準(zhǔn)國債期貨合約的交割，成為交易者開始思考的問題。本文從國債期貨合約的實(shí)物交割制度出發(fā)，利用銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的國債分筆高頻數(shù)據(jù)，運(yùn)用描述統(tǒng)計(jì)的方法，從微觀市場(chǎng)角度研究用于國債期貨仿真交易的固定利率記賬式國債在銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的交易成本，即國債的流動(dòng)性問題。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，樣本國

2、債在銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性好于交易所債券市場(chǎng)。為國債期貨交易者提供了如下結(jié)論和建議:同時(shí)具有兩市場(chǎng)交易資格的交易者在國債期貨市場(chǎng)更有優(yōu)勢(shì);選擇在銀行間債券市場(chǎng)的國債進(jìn)行實(shí)物交割，有利于國債期貨合約交割。
　　 本文的貢獻(xiàn)在于:
　　 一、本文利用國債分筆高頻數(shù)據(jù)，衡量我國最近五年來銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的流動(dòng)性情況，分析比較我國銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的流動(dòng)性差異。
　　 二、通過對(duì)兩市場(chǎng)流動(dòng)性差異