我國股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻研究.pdf

1、作為金融市場重要組成部門的股票市場,其在經(jīng)濟發(fā)展中的作用不容忽視。通常理論認為,股票市場可通過財富效應、資源配置、風險分散等途徑來影響經(jīng)濟。縱觀國內大量研究文獻,大多學者均采用國外研究方法,利用中國的數(shù)據(jù)來進行模擬,指標多選取相對指標。本文在前人研究的基礎上,利用原始絕對數(shù)據(jù),來分析我國股票一級市場和二級市場對經(jīng)濟增長的影響。一級市場用融資額來代表,二級市場用成交額和市值來代表,然后分別考察它們與經(jīng)濟增長(用名義GDP表示)的關系。

2、r>　　 本文首先根據(jù)傳統(tǒng)理論認識,采用了最小二乘法進行回歸,接著格蘭杰因果檢驗,實證結果顯示,我國股票市場融資規(guī)模與經(jīng)濟增長存在正相關,但經(jīng)濟增長是直接融資擴大的原因,從而說明股票一級市場更多的體現(xiàn)為融資功能,資源配置功能未能有效發(fā)揮。成交金額與經(jīng)濟增長之間不僅存在正相關,而且互為因果關系,從而說明我國股票市場的財富效應較大,股票市場的繁榮不僅可以促進經(jīng)濟的增長,而且經(jīng)濟增長也可以反向促進股票市場的繁榮。股票市場市值與經(jīng)濟增長之間存

3、在正相關,并且經(jīng)濟增長是股票市場規(guī)模擴大的原因,從而說明我國股票市場呈現(xiàn)出初級發(fā)展階段的特征。鑒于本文研究的重點在于股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響,撇開市值和融資額,對成交量與經(jīng)濟增長建立VAR模型進行脈沖響應分析。結果顯示,在滯后2期的情況下,給予市場成交額一個正的沖擊,對GDP的影響在第二年達到了最大,并且為負值,從而得到和以往學者研究結論相同,即股票市場的泡沫,將導致經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。
　　 縱觀我國滬深交易所成立以來的股票市場