證券投資基金對股市波動性影響的研究.pdf

1、基金業(yè)在我國發(fā)展時間較短，但發(fā)展十分迅猛。股票市場的波動性反映了股市的動態(tài)風(fēng)險的大小，不僅影響到投資者的收益，而且市場穩(wěn)定也是證券市場健康發(fā)展的前提?；鹬饕顿Y對象是股票，關(guān)于證券投資基金是否能減少市場波動起到穩(wěn)定市場作用的問題一直是學(xué)術(shù)界爭議的一個焦點(diǎn)。以往的研究過多關(guān)注于基金投資行為如羊群效應(yīng)或基金投資本身特征，本文從我國基金發(fā)展的歷史出發(fā)，結(jié)合我國證券投資基金投資行為和投資特征兩方面來研究其對股市波動性的影響。
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2、擇我國2006年至2011年間基金交易和股市價格數(shù)據(jù)作為研究樣本，用模型數(shù)量模型驗(yàn)證和衡量了我國基金投資行為，其中，用LSV模型來檢測羊群行為，用超額需求數(shù)量比率法來檢測反饋交易策略，結(jié)果表明我國證券投資基金投資股市存在羊群行為和正反饋交易。在羊群行為、反饋交易策略基礎(chǔ)上結(jié)合基金持股比例采用多元回歸模型分析基金投資對股市波定性的影響，本文得出羊群行為、基金持股比例以及外部因素對股市穩(wěn)定性都起到了重要的影響。羊群行為加劇了股價的波動，基金