機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響研究——來自信息技術(shù)業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的問題越來越為理論界與實(shí)業(yè)界所重視，而研發(fā)投資作為上市公司重要的戰(zhàn)略決策行為，是否也受到機(jī)構(gòu)投資者的影響，如何影響，是企業(yè)尤其是信息技術(shù)業(yè)企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響的實(shí)證研究為此提供了答案。本文在國(guó)內(nèi)外已有研究成果的基礎(chǔ)上，通過理論和實(shí)證研究相結(jié)合的方法探討中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用機(jī)制和影響效果，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。
　　 本文在文獻(xiàn)回顧和理論分析的基

2、礎(chǔ)上，建立了機(jī)構(gòu)投資者持股比例、上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入三者間作用關(guān)系的概念模型，并據(jù)此提出研究假設(shè)。本文關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者持股比例對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響的研究主要借由上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)這一橋梁，在具體分析時(shí)，將內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)解構(gòu)為股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層，并選取了公司規(guī)模、實(shí)際控制人類型作為控制變量。在指標(biāo)選取上，對(duì)機(jī)構(gòu)持股比例與企業(yè)研發(fā)投入的表征采用絕對(duì)值和相對(duì)值雙管齊下，對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層結(jié)構(gòu)的描述則采用

3、了年度股東大會(huì)次數(shù)、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立監(jiān)事比例以及高管層平均薪酬等二級(jí)指標(biāo)。
　　 在實(shí)證分析時(shí)，本文以深滬兩市83家信息技術(shù)業(yè)上市公司2009-2011三年的數(shù)據(jù)為樣本，借助Excel2007和SPSS17.0，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析的方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果表明機(jī)構(gòu)持股比例在一定程度上影響了信息技術(shù)業(yè)上市公司的研發(fā)投入強(qiáng)度，但不同衡量標(biāo)準(zhǔn)下的機(jī)構(gòu)持股情況對(duì)信息技術(shù)業(yè)上市公司研發(fā)投入強(qiáng)度的影響水平不同，部分證實(shí)了前述假設(shè)，