中國股票市場的價格動量收益存在性及其來源分析.pdf

1、有效市場理論認為，在一個有效市場上，股票價格反映了它所包含的所有信息。但是現(xiàn)實股票市場出現(xiàn)的嚴重股票異象—動量效應以及反轉(zhuǎn)效應，對有效市場理論提出了嚴重的挑戰(zhàn)。研究股市的動量收益不僅具有理論意義更具有實踐指導意義:一方面有助于發(fā)展有效市場理論和行為金融理論，對股票價格的變動作出更加合理的解釋。另一方面通過發(fā)現(xiàn)股價變動的相關(guān)規(guī)律，找到現(xiàn)實投資中可以獲得正收益的投資策略。
　　在介紹了論文的研究背景并對相關(guān)研究文獻進行歸納、綜述之后，

2、本文以1995年4月到2013年3月為研究區(qū)間，以滬市A股為研究樣本，采取實證分析的方法對我國股市的動量收益進行了研究。在存在性檢驗基礎上文章選取動量收益較大的投資策略進一步進行了動量收益來源的研究。本文從流動性、風險因素、宏觀經(jīng)濟三個方面對動量收益進行解釋。文章以換手率作為流動性變量，F(xiàn)ama和French的三因子模型作為風險模型，并選取了6個宏觀經(jīng)濟變量構(gòu)建多元線性回歸。回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)流動性和動量收益具有負相關(guān)，而三因子模型中只有規(guī)模