基于Copula-CARR模型的原油價格與匯率相關性分析和波動溢出研究.pdf

1、基于CopulaCARR模型的原油價格與匯率相關性分析和波動溢出研究DependenceAnalysisandVolatilitySpilloverbetweenCrudeOilPriceandExchangeRateBasedonCopulaCARRmodel專業(yè)：工商管理作者姓名：蒲贏健指導教師：郭名媛副教授天津大學管理與經(jīng)濟學部學院二零一五年十一月摘要石油為現(xiàn)代社會的生產與生活提供了強大的動力，其價格波動無疑會對一國經(jīng)濟產生顯著影

2、響。但是，石油在世界范圍內的分布存在集中性，這就導致了世界范圍內的絕大多數(shù)石油交易需通過外貿實現(xiàn)，也就是說匯率在石油交易中扮演著重要的角色，二者的關系在近年來逐漸成為研究熱點。本文正是基于這一考慮，使用CARR理論和Copula理論對原油價格和匯率的相關關系及相關結構進行了實證研究。論文的主要工作和創(chuàng)新點如下：1本文采用CARR理論對原油價格和匯率進行相關研究，建立Tan入外生變量的CARR模型和ACARR模型——cARRx模型和ACA

3、RRX模型，用以研究原油價格和匯率之間的波動溢出。從實證結果來看，原油價格與匯率之間存在波動溢出關系，且與CARRX模型相比，ACARRX模型能夠更好地描述原油價格與匯率的波動特征，也就是說它們的波動具有不對稱性。2本文運用Copula函數(shù)，并在CARR理論的基礎上對NYMEX原油價格和美元指數(shù)，及布倫特原油價格和歐元兌美元匯率的相關性及相關結構進行研究。首先，本文將CARR模型和ACARR模型作為邊緣分布模型，并根據(jù)相關的選擇標準得到

4、可以作為邊緣分布的最優(yōu)模型。隨后，在已得到的最優(yōu)模型基礎上，使用Copula函數(shù)，建立CopulaCARR模型和CopulaACARR模型，以研究NYMEX原油價格和美元指數(shù)，及布倫特原油價格和歐元兌美元匯率之間的相關關系。實證結果顯示，Copula函數(shù)可以用于描述NYMEX原油價格與美元指數(shù)、布倫特原油價格與歐元兌美元匯率的相關關系和相關結構。3本文結合Copula模型部分的實證結果，使用極大似然函數(shù)法對NYMEX原油與美元指數(shù)的最優(yōu)