社會網(wǎng)絡(luò)視角下中小企業(yè)融資問題的研究.pdf

1、改革開放35年來，中國經(jīng)濟得到快速增長，經(jīng)濟總量以平均超過9％的速度高速增長，在2012年中國經(jīng)濟就在全球經(jīng)濟體中超過日本而位居第二位，在2013年，中國貨物進出口額躍居于全球第一，人均收入水平也讓中國步入中等收入國家行列。這樣巨大的改革開放成績，在宏觀上得益于地方政府利益與GDP增長的激勵相容政策，在此政策影響下政府主導(dǎo)下的投資活動是經(jīng)濟快速增長的重要力量，而在微觀層面中國經(jīng)濟發(fā)展的巨大成績的很大一部分可以歸功于數(shù)以百萬計的中小企業(yè)努

2、力發(fā)展的結(jié)果。
　　而隨著2007年次貸危機的發(fā)生以及中國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，過去政府主導(dǎo)的增長模式己難以維系，而微觀層面的中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境也已經(jīng)不可持續(xù)，中小企業(yè)融資困境己成為影響中小企業(yè)能否生存的重要因素。中國經(jīng)濟若要進一步地發(fā)展將需要改變原有的政府主導(dǎo)要素配置模式，讓企業(yè)尤其是中小企業(yè)能夠有機會獲得市場化價格的要素資源，以推動其自身發(fā)展以及優(yōu)化整個經(jīng)濟的資源配置效率，這意味著全面的要素市場化改革是中國經(jīng)濟進一步可持續(xù)發(fā)展的

3、根本路徑。在現(xiàn)代經(jīng)濟中，要素市場配置的中心是金融市場，而中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展意味著中小企業(yè)的發(fā)展決定了中國經(jīng)濟是否能夠在未來優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。所以本文將研究問題界定為中小企業(yè)在金融市場獲取要素資源所存在的問題。
　　在理論研究方面，在對當(dāng)前所出現(xiàn)的與中小企業(yè)融資困難相關(guān)的金融脫媒問題，本文運用數(shù)理分析方法進行了理論分析，研究表明金融脫媒現(xiàn)象是一個非常自然的金融發(fā)展歷史現(xiàn)象，只不過由于中國目前金融現(xiàn)實條件存在的扭曲較為嚴(yán)

4、重，使得中小企業(yè)融資困難問題和金融脫媒之間的關(guān)系變得更為直接相關(guān)，在中國還因為社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的影響，使得政治關(guān)聯(lián)關(guān)系降低了中小企業(yè)融資效率，也促使中國金融領(lǐng)域的金融脫媒現(xiàn)象具有較強的中國特色。就一般意義來看，在一定系統(tǒng)性風(fēng)險水平條件下，金融脫媒的發(fā)展是能夠緩解中小企業(yè)融資困難問題的。另外，就新技術(shù)的金融領(lǐng)域運用，如互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)象，本文也進行了必要說明和探討，并將其作為論文下一步要展開的研究內(nèi)容。并且本文還從中小企業(yè)融資路徑方面進行了理論探

5、討。
　　在實證研究方面，為了度量中國金融領(lǐng)域的具有中國特色的社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系對中小企業(yè)的影響即政治關(guān)聯(lián)導(dǎo)致信貸資源配置效率下降的原因，本文直接利用銀行的信貸數(shù)據(jù)，這樣相比之前所利用上市公司數(shù)據(jù)進行實證研究的文獻來說，避免了由于企業(yè)所處制度環(huán)境異質(zhì)性的差異，導(dǎo)致估計結(jié)果解釋上面臨的多種解釋邏輯。如無法區(qū)分出政治關(guān)聯(lián)是傳遞了更低違約風(fēng)險信號還是起到非正式制度的作用彌補了正式制度的缺陷。此外，利用銀行信貸數(shù)據(jù)，實證檢驗可以建立在企業(yè)信貸供

6、求均衡模型（包括價格和數(shù)量，兩個緯度）的基礎(chǔ)之上。避免了僅從數(shù)量單一緯度進行分析，使得結(jié)果存在從信貸供給與信貸需求兩種角度的解釋，無法在均衡模型下識別政治關(guān)聯(lián)的作用機制。而且為了更全面的理解中小企業(yè)融資問題，本文研究還運用了調(diào)研數(shù)據(jù)進行分析。
　　具體來講，本論文研究的重點就是從社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系角度來揭示和解釋中國中小企業(yè)在中國特色的扭曲金融市場條件下的融資問題，即探討解決資本市場在中小企業(yè)資金方面的錯配問題。在中國目前的金融體制下，

7、由于社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的特色所造就的政治關(guān)聯(lián)關(guān)系的影響，導(dǎo)致金融行業(yè)存在著放貸主體單一且壟斷的特點，中國金融部門偏好于政府主導(dǎo)的項目資金融通或者國有壟斷企業(yè)的資金需求的滿足，使得金融資源無法有效的配置到成長空間和最有效率的企業(yè)，即在計劃經(jīng)濟條件下產(chǎn)生的“建設(shè)金融”無法為市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下的市場所利用。建設(shè)金融是在計劃經(jīng)濟條件下產(chǎn)生的金融模式，其資源配置模式比較僵硬，無法進行差異化的金融服務(wù)。而中小企業(yè)因為規(guī)模小，實力相對有限，難以滿足當(dāng)前建設(shè)金融

8、體系的融資需求，且他們的經(jīng)營模式千差萬別導(dǎo)致他們在經(jīng)營中面臨的問題也各有不同，建設(shè)金融體系缺乏滿足中小企業(yè)融資需求的足夠的金融工具和手段，因此在解決中小企業(yè)所面臨的資金問題上需要一種比較靈活的金融模式。根據(jù)對山東省調(diào)研數(shù)據(jù)的計量分析發(fā)現(xiàn)，社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系帶來的關(guān)聯(lián)信息在中小企業(yè)融資中可以發(fā)揮非常重要而顯著的作用，對于能夠提供關(guān)聯(lián)信息的中小企業(yè)來說借助于社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系提供的相關(guān)軟信息，將有助于金融機構(gòu)的進行貸款，由此可以在一定程度上緩解中小企業(yè)

9、融資困難。這意味著中小企業(yè)融資困難的解決的新融資模式的著眼點可以從中小企業(yè)的社會資本視角出發(fā)進行方案設(shè)計，挖掘社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的資本價值。中小企業(yè)的社會資產(chǎn)顯然存在著千差萬別的特點，社會資產(chǎn)零散的分散在每個企業(yè)中;這意味著在決策時不能靠中央集權(quán)式的決策方式指導(dǎo)資源配置，而需要通過市場的自由配置和分散決策的手段來有效地配置分散在每個企業(yè)所擁有的社會資產(chǎn)。通過市場化的資產(chǎn)配置手段可以有效的將埋沒在資本市場條條框框中的中小企業(yè)的社會資產(chǎn)有效地發(fā)掘

10、出來，以充實資本的多元化和多樣性，為中小企業(yè)資金需求滿足提供條件。
　　本文通過對要素市場中的重要環(huán)節(jié)即金融市場一中小企業(yè)融資問題的研究，梳理了資本要素市場改革過程中所面臨的具體問題。中小企業(yè)融資難問題的關(guān)鍵在于要解決銀行與中小企業(yè)之間存在的嚴(yán)重信息不對稱，這是導(dǎo)致中小企業(yè)運營情況和借貸能力等信息無法以硬信息的模式標(biāo)準(zhǔn)化進行分析的原因。比較成功的中小企業(yè)借貸方案是主要通過銀行和企業(yè)的長期關(guān)系將中小企業(yè)的軟信息以非標(biāo)準(zhǔn)化的模式進行市

11、場顯現(xiàn)，從而解決信息不對稱造成的資源配置效率的下降。中小企業(yè)資金需求多樣性和面臨問題的多樣性決定了中小企業(yè)的信息收集模式主要以軟信息為主，這與大型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化分析模式存在很大的不同，由此導(dǎo)致兩者的信貸模式有根本的不同。因此，研究中小企業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系及帶來的影響是非常重要的內(nèi)容，能夠?qū)τ谥行∑髽I(yè)融資困難中所存在的信息不對稱問題的解決提供較好的幫助，由于中小企業(yè)軟信息的搜集是具有一定成本的，而且時間成本在其中居于比較重要的地位，這意味著不

12、同類型的金融機構(gòu)服務(wù)于不同類型的企業(yè)將是一個發(fā)展的趨勢，所以今后金融改革的主要方向就是建立多元化的銀行系統(tǒng)，大銀行為大型企業(yè)服務(wù)，小銀行為中小企業(yè)服務(wù)。以差異化的銀行服務(wù)來建立一個具有多層次的銀行信貸系統(tǒng)。
　　盡管本文從社會網(wǎng)絡(luò)化視角的研究方式，對于理解中小企業(yè)融資問題有新的價值和意義，尤其從政治關(guān)聯(lián)因素對中國的中小企業(yè)融資問題的實證討論能夠?qū)τ诮鹑诿撁胶椭行∑髽I(yè)融資困境有更好的理解。但是，總所周知，中小企業(yè)融資問題是一個世界性