我國宏觀經(jīng)濟波動的金融加速器效應(yīng)研究.pdf

1、大量的事實證明，金融系統(tǒng)對于宏觀經(jīng)濟波動影響很強，金融系統(tǒng)能夠?qū)?jīng)濟沖擊產(chǎn)生加速和放大的作用。目前，金融市場的變化對宏觀經(jīng)濟的加速與放大效應(yīng)不斷增強，全球經(jīng)濟貨幣化的程度逐步加深，宏觀經(jīng)濟對信貸與貨幣沖擊的敏感度逐漸提高，貨幣與信貸因素對各國經(jīng)濟的運行的沖擊越來越強。傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論不能夠充分合理地解釋這種效應(yīng)的內(nèi)在機理。為保障我國經(jīng)濟的平穩(wěn)、快速運行，需要深入了解和掌握我國金融加速器效應(yīng)的特征與規(guī)律，發(fā)掘金融變量的變化對宏觀經(jīng)濟的影響程

2、度。如何準確、合理地利用金融加速器效應(yīng)，發(fā)揮其對宏觀經(jīng)濟的提升和拉動效應(yīng)，并抑制負面沖擊對宏觀經(jīng)濟的破壞和拉低效應(yīng)，是迫切需要解決的問題。
　　為解決上述問題，需要從以下三個方面入手：第一，我國的金融系統(tǒng)是否能夠放大和加速宏觀經(jīng)濟波動；第二，我國各個金融變量對宏觀經(jīng)濟波動的金融加速器效應(yīng)的差異與不同的特征；第三，金融沖擊的產(chǎn)生的正面與負面的金融加速器效應(yīng)是否存在非對稱性，我國應(yīng)如何采取措施保障我國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)、快速運行。
　

3、　針對以上問題，本文介紹了金融加速器的相關(guān)理論、闡述了金融加速器的研究歷程及其應(yīng)用，并詳細分析了金融加速器的作用渠道，以及影響金融加速器效應(yīng)的因素。在實證方面，本文主要做了如下三方面的研究：
　　第一，驗證了我國金融加速器效應(yīng)的存在性。本文采用VEC模型，分別研究分析了在引入金融加速器之前和引入金融加速器之后各類沖擊對我國宏觀經(jīng)濟的不同影響。結(jié)果表明，貨幣與信貸沖擊能夠?qū)ξ覈暧^經(jīng)濟產(chǎn)生加速與放大作用，而股票市場不存在金融加速器效

4、應(yīng)。
　　第二，研究了各個因素對我國宏觀經(jīng)濟的金融加速器效應(yīng)。本文采用非參數(shù)模型，分別估計了各個金融變量對我國各個宏觀經(jīng)濟變量的影響，比較分析了各類沖擊的不同的金融加速器效應(yīng)。結(jié)果表明，我國貨幣、信貸以及企業(yè)資產(chǎn)的變化均能夠通過金融加速器傳導(dǎo)機制對宏觀經(jīng)濟變量產(chǎn)生影響，企業(yè)資產(chǎn)的影響作用較貨幣與信貸沖擊更為明顯。
　　第三，驗證了我國金融加速器效應(yīng)的非對稱性。本文采用ARCH、GARCH模型對數(shù)據(jù)進行處理，然后采用TARCH

5、模型驗證了不同沖擊的非對稱性。結(jié)果表明，貨幣與信貸沖擊對產(chǎn)出的影響存在不對稱性特征，負向沖擊的影響更強；企業(yè)資產(chǎn)對其融資的成本的影響也存在不對稱性，負向沖擊的影響更強；企業(yè)融資成本對其資產(chǎn)的影響存在不對稱性，正向沖擊的影響較正向沖更強。
　　最后，根據(jù)本文的理論與實證研究結(jié)果，為合理運用金融加速器效應(yīng)，保障我國經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展，分別從改善企業(yè)融資環(huán)境、提高企業(yè)融資能力；完善信貸市場、建設(shè)社會信用體系；以及準確把握我國宏觀經(jīng)濟形勢、