我國高新技術(shù)企業(yè)營運資金管理實證研究.pdf

1、步入21世紀，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展不但帶動了全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，促進了世界經(jīng)濟的發(fā)展，而且對人類社會的生產(chǎn)方式和消費結(jié)構(gòu)均產(chǎn)生了重要的影響。自1999年國務(wù)院批準設(shè)立科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金后，我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展也突飛猛進，但其中相當一部分企業(yè)由于規(guī)模小、融資困難等原因而凸顯出了營運資金管理效率不高的問題。在這種情況下，我國高新技術(shù)企業(yè)的國際市場競爭能力很難與資金雄厚、市場占有率高的跨國公司相比。因此，如何加強現(xiàn)有資金的管

2、理進而更加有效的利用資金是我國高新技術(shù)企業(yè)亟待解決的問題。
　　本文首先以我國電子業(yè)、信息技術(shù)業(yè)以及生物醫(yī)藥業(yè)三大主要高新技術(shù)行業(yè)中的366家上市公司2011年相關(guān)的財務(wù)指標為樣本數(shù)據(jù)，選取開發(fā)資本投資率、銷售收入增長率以及股利支付率三個指標作為分類變量，采用聚類分析的方法將樣本企業(yè)劃分為創(chuàng)業(yè)階段的高新技術(shù)企業(yè)、快速成長階段的高新技術(shù)企業(yè)、成熟穩(wěn)定階段的高新技術(shù)企業(yè)以及衰退階段的高新技術(shù)企業(yè)四組。聚類分析的結(jié)果顯示分類的質(zhì)量較高，

3、并且2011年我國高新技術(shù)企業(yè)總體處于發(fā)展的高峰期，93.7％的企業(yè)處于快速成長階段或者成熟穩(wěn)定階段。通過分階段統(tǒng)計描述366家高新技術(shù)企業(yè)2011年的營運資金水平情況，可以看到不同成長階段的高新技術(shù)企業(yè)的營運資金總體水平有明顯的差異，其中處于創(chuàng)業(yè)階段的高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營營運資金水平最低，理財活動營運資金水平最高，處于快速成長階段及成熟穩(wěn)定階段的高新技術(shù)企業(yè)的營運資金總體水平相比創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)經(jīng)營活動營運資金水平明顯提高，理財活動營運資金

4、水平明顯降低，而衰退階段高新技術(shù)企業(yè)的營運資金總體水平最低。在聚類分析的基礎(chǔ)上，文章分別對不同成長階段的高新技術(shù)企業(yè)營運資金總體水平的影響因素做了實證研究，分析結(jié)果顯示創(chuàng)業(yè)階段高新技術(shù)企業(yè)營運資金總體水平與企業(yè)規(guī)模顯著負相關(guān)，與企業(yè)的資產(chǎn)負債率顯著正相關(guān)，而開發(fā)資本投資率、資產(chǎn)抵押能力對該階段企業(yè)的營運資金總體水平并沒有顯著的影響；快速成長階段高新技術(shù)企業(yè)的營運資金總體水平與企業(yè)規(guī)模以及供應(yīng)鏈依賴度呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，與總資產(chǎn)收益率顯著

5、正相關(guān)，而與企業(yè)的銷售收入增長率、產(chǎn)品市場競爭程度、賒銷政策以及資本積累率并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系；成熟穩(wěn)定階段的高新技術(shù)企業(yè)營運資金總體水平與供應(yīng)鏈依賴度呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，與企業(yè)規(guī)模、賒銷力度以及短期借款依賴度呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而與企業(yè)的股利分配率、產(chǎn)品市場競爭程度以及資本積累率并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系；在其他因素不變的情況下，衰退階段高新技術(shù)企業(yè)的營運資金總體水平與股利分配率和資產(chǎn)負債率分別呈負相關(guān)關(guān)系。
　　本文在現(xiàn)有文獻的基礎(chǔ)

6、上，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)更新?lián)Q代快、成長性差異鮮明的行業(yè)特征，先通過聚類分析與描述性統(tǒng)計的方法分析我國高新技術(shù)企業(yè)營運資金管理的現(xiàn)狀，進而通過回歸分析及相關(guān)性分析的方法探討我國不同成長階段高新技術(shù)企業(yè)營運資金水平的關(guān)鍵內(nèi)部影響因素，旨在為處于不同成長階段的高新技術(shù)企業(yè)的營運資金管理提供經(jīng)驗支持及合理化建議，幫助高新技術(shù)企業(yè)有針對性的提高現(xiàn)有資金的使用效率，優(yōu)化財務(wù)資源配置。另一方面，筆者認為，企業(yè)在進行籌資、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等項目決策時往往