股利政策與上市公司再融資需求的相關(guān)性研究.pdf

1、在我國，為了更好地保護(hù)中小投資者的利益，證監(jiān)會出臺一系列政策把再融資和現(xiàn)金股利結(jié)合在一起，稱之為強(qiáng)制性分紅政策。上市公司會因為想要獲得再融資資格而去發(fā)放現(xiàn)金股利，同時，再融資的方式不同，發(fā)放的每股股利也可能會存在很大不同。這正是本文研究關(guān)注的地方。
　　 本文以2006年的上市公司為樣本，找出其06-11的數(shù)據(jù)，剔除銀行業(yè)、ST、PT、數(shù)據(jù)不全的公司，通過描述性統(tǒng)計、多元線性回歸分析、logistic回歸分析等方法，把每股股利作

2、為被解釋變量，再融資（分別為增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)換債券）為解釋變量，以第一大股東的持股比例、第二到第十大股東的持股比例、董事會規(guī)模、每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)的自然對數(shù)、營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)收益率和控股股東是否為國有作為控制變量。經(jīng)過分析后發(fā)現(xiàn)，在我國現(xiàn)在的資本市場上，仍然存在著國家主導(dǎo)性，市場并沒有充分發(fā)揮其調(diào)節(jié)作用，證監(jiān)會的各項政策對上市公司的影響是巨大的，當(dāng)政策要求上市公司必須分紅時，上市