會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、商業(yè)信用與資本配置效率.pdf

1、資本配置效率一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心命題，近年來也成為公司財(cái)務(wù)研究的一個(gè)核心問題。上市公司的會(huì)計(jì)信息，反映了公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力，是市場參與者決定資金投向的重要依據(jù)。它是保障證券市場成熟、規(guī)范的基礎(chǔ)。針對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量理論的相關(guān)研究是公司金融理論在證券市場領(lǐng)域的一個(gè)前沿課題，目前，會(huì)計(jì)信息具有經(jīng)濟(jì)后果已被理論界從多個(gè)角度進(jìn)行論述，許多研究都表明會(huì)計(jì)信息質(zhì)量可以顯著提高企業(yè)的資本配置效率。
　　 在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期，由于信息不對(duì)稱，銀

2、行為了避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，許多企業(yè)在融資過程中面臨著信貸配給，企業(yè)銀行信貸融資具有相當(dāng)大的難度。當(dāng)企業(yè)不能夠通過銀行信貸進(jìn)行融資時(shí)，商業(yè)信用則成為企業(yè)外源性融資的一個(gè)重要的選擇。而高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息可以向公司商業(yè)信用的提供者傳遞有關(guān)企業(yè)經(jīng)營的信息，從而提高企業(yè)獲得商業(yè)信用的水平。而企業(yè)可以利用商業(yè)信用進(jìn)行短期融資，將資本配置于更優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目，從而提高資本配置效率。
　　 本文對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、商業(yè)信用與資本配置效率的理論背景和

3、相關(guān)研究進(jìn)行了梳理和總結(jié)。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文考察了我國2002年～2011年上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、商業(yè)信用和資本配置效率的情況，使用投資對(duì)托賓Q的投資敏感性來度量投資效率，使用深圳證券交易所對(duì)上市公司的評(píng)級(jí)來度量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。結(jié)果顯示，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與商業(yè)信用水平正相關(guān)，而商業(yè)信用與投資和Q值敏感度正相關(guān)，即會(huì)計(jì)信息質(zhì)量通過商業(yè)信用這一機(jī)制對(duì)資本配置效率產(chǎn)生影響。同時(shí)，相對(duì)于國有企業(yè)，商業(yè)信用改善資本配置效率的功能在民營企業(yè)中更加