董事會(huì)治理對(duì)研發(fā)投資與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系的影響研究.pdf

1、科技創(chuàng)新對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的推動(dòng)作用日益凸顯，而企業(yè)層面的研發(fā)活動(dòng)在國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略中的地位越來(lái)越重要。無(wú)論是研發(fā)物質(zhì)資本投入還是研發(fā)智力資本投入，企業(yè)都已成為我國(guó)研發(fā)活動(dòng)的主體。但研發(fā)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性、收益跨期性和信息不對(duì)稱性等特質(zhì)使得現(xiàn)代公司制企業(yè)的委托代理問(wèn)題更為嚴(yán)重，制約企業(yè)研發(fā)資源的有效配置與執(zhí)行效果。委托代理理論認(rèn)為，良好的公司治理機(jī)制可以緩和所有者與管理者之間的代理沖突，降低代理成本。因此，本文在委托代理理論的分析框架內(nèi)，

2、探究處于公司治理機(jī)制核心層的董事會(huì)治理對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的投資決策與執(zhí)行具有何種影響。
　　 圍繞研究問(wèn)題，在現(xiàn)有關(guān)于董事會(huì)治理與研發(fā)投資、研發(fā)投資與企業(yè)成長(zhǎng)以及董事會(huì)治理對(duì)研發(fā)投資與企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系影響研究綜述的基礎(chǔ)上，本文首先明晰研發(fā)投資、企業(yè)成長(zhǎng)和董事會(huì)治理的內(nèi)涵，基于委托代理理論分析董事會(huì)治理對(duì)研發(fā)投資決策與執(zhí)行的影響機(jī)制，提出研究假設(shè);然后選取我國(guó)A股107家上市公司5年期的均衡面板數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，應(yīng)用調(diào)節(jié)變量識(shí)別模型，采用描

3、述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析和多變量層次回歸分析等統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)研究假設(shè);最后，根據(jù)理論分析與實(shí)證分析結(jié)果得出研究結(jié)論，并提出相應(yīng)的政策建議與研究展望。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)規(guī)模對(duì)研發(fā)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系具有反向影響，充當(dāng)半調(diào)節(jié)變量。董事會(huì)會(huì)議對(duì)研發(fā)投資的決策和執(zhí)行沒(méi)有發(fā)揮效用，而專業(yè)委員會(huì)制度對(duì)兩者的關(guān)系是正向的純調(diào)節(jié)變量。獨(dú)立董事制度、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)以及董事會(huì)股權(quán)和薪酬激勵(lì)機(jī)制都對(duì)企業(yè)研發(fā)投資決策和執(zhí)行效果發(fā)揮著積極的促進(jìn)作用，