美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的實(shí)證分析.pdf

1、近年來(lái)，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)引起了世界各國(guó)的關(guān)注。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)不僅幅度大，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，而且涉及的農(nóng)產(chǎn)品品種多，特別是糧食價(jià)格的劇烈波動(dòng)，對(duì)世界各國(guó)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放的不斷深化，我國(guó)農(nóng)業(yè)貿(mào)易在國(guó)際上的地位、作用都發(fā)生了巨大變化，目前許多大宗農(nóng)產(chǎn)品商品越來(lái)越依賴國(guó)際市場(chǎng)，進(jìn)口依存度不斷提高。
　　本文選取的大豆有較強(qiáng)的代表性。大豆是我國(guó)主要農(nóng)作物之一，播種面積居三大油料作物之首。大豆生產(chǎn)是飲食中

2、食用油和蛋白質(zhì)的重要來(lái)源，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中也有重要的的連鎖作用。據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)到5838萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度已經(jīng)達(dá)到80％，而美國(guó)是我國(guó)的最大進(jìn)口國(guó)。
　　農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)與農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系是相輔相成的關(guān)系，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的成熟是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展的前提條件，而農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展又需要農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)。
　　我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十幾年的不斷摸索借鑒了國(guó)外先進(jìn)模式，適應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)

3、展，并且可以部分滿足解決市場(chǎng)化、國(guó)際化程度的大幅提高所帶來(lái)的能源、糧食、金融、產(chǎn)業(yè)等一系列經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題的需要。已有部分實(shí)證資料顯示我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間互相引導(dǎo)，我國(guó)大豆期貨市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到弱勢(shì)有效。相對(duì)而言，美國(guó)期貨市場(chǎng)有150多年發(fā)展歷史，可以有效化解農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品資源進(jìn)行合理配置，形成了權(quán)威價(jià)格并吸引了資本，提高了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨及期貨的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)期貨市場(chǎng)在全球有巨大的影響力，對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)有價(jià)格引導(dǎo)作用，而且美國(guó)是

4、我國(guó)大豆第一大進(jìn)口國(guó)，在我國(guó)大豆市場(chǎng)進(jìn)口依存度極高的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格必然受到來(lái)自美國(guó)期貨市場(chǎng)的沖擊。
　　在上述背景下，本文研究美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響就具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)，保證我國(guó)糧食安全，制定農(nóng)業(yè)政策，以及逐漸爭(zhēng)取糧食進(jìn)口的國(guó)際定價(jià)權(quán)具有重要意義，有利于國(guó)家應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)作出有效的調(diào)控政策。
　　本文首先對(duì)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相關(guān)理論進(jìn)行概述，介紹期貨市

5、場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的概念界定以及期貨市場(chǎng)的發(fā)展和功能，并在介紹美國(guó)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系以及我國(guó)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系的基礎(chǔ)上分析美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)與我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)可能存在的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，即美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)可能通過(guò)兩種途徑影響我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)：
　　其一，通過(guò)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響直接影響我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)；
　　其二，通過(guò)我國(guó)期貨市場(chǎng)間接影響我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)。
　　在得出理論框架后，分別用典型相關(guān)分析方法和GARCH模型對(duì)美國(guó)大豆期

6、貨市場(chǎng)影響我國(guó)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)的兩種途徑進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論：
　　我國(guó)大豆進(jìn)口主要受芝加哥大豆期貨合約持倉(cāng)量和開(kāi)盤(pán)價(jià)影響，我國(guó)大豆出口量受芝加哥大豆期貨市場(chǎng)的影響不顯著。芝加哥大豆期貨價(jià)格對(duì)我國(guó)大豆期貨價(jià)格有很好的引導(dǎo)作用，而我國(guó)期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)是互相引導(dǎo)的，這也意味著我國(guó)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)通過(guò)我國(guó)期貨市場(chǎng)間接受美國(guó)期貨市場(chǎng)影響。
　　文章最后根據(jù)前文的理論與實(shí)證分析結(jié)果，針對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的兩種影響機(jī)制，分別