上海期貨交易所螺紋鋼期貨價格形成機制的實證研究.pdf

1、我國是世界上最大的鋼材生產(chǎn)國和消費國，同時也是鋼材進出口的大國。作為國民生活生產(chǎn)建設(shè)中的重要原材料，鋼材價格的波動受國民經(jīng)濟的影響較大，為了保障經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展和規(guī)避風險，中國證監(jiān)會于2009年3月27日在上海期貨交易所推出包括螺紋鋼期貨和線材期貨在內(nèi)的鋼材期貨。鋼材期貨的推出有效的規(guī)避了我國鋼材生產(chǎn)商因鋼材價格劇烈波動產(chǎn)生的經(jīng)濟損失。
　　本文應用計量經(jīng)濟學方法對上海期貨交易所螺紋鋼期貨價格及主要影響因素進行實證研究。首先，本文通過

2、回顧國內(nèi)外期貨價格形成理論和分析螺紋鋼期貨價格的形成機制得出螺紋鋼期貨價格的影響因素分為宏觀和微觀兩方面，然后選取影響因素為:螺紋鋼現(xiàn)貨價格、上證指數(shù)、工業(yè)增加值增長率、房地產(chǎn)投資完成額;其次，本文應用應用數(shù)理統(tǒng)計方法和JB檢驗對上海期貨交易所螺紋鋼期貨價格和主要影響因素進行實證研究，由檢驗可知，螺紋鋼期貨價格和影響因素的數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布;再次，本文應用序列相關(guān)檢驗對螺紋鋼期貨價格進行有效性檢驗，檢驗表明上海期貨交易所的螺紋鋼期貨市場是

3、弱式有效的;然后，本文通過Granger因果檢驗分析影響因素與螺紋鋼期貨價格之間的引導關(guān)系，結(jié)果表明，所選取的因素可作為應變量來解釋螺紋鋼期貨價格的變動，為回歸模型打下基礎(chǔ)。
　　本文的回歸模型部分先通過期貨價格與各個影響因素的對比折線圖分析期貨價格與影響因素的關(guān)系，結(jié)合第四章的Granger因果檢驗結(jié)果確定影響螺紋鋼期貨價格的顯著因素:滯后一期的螺紋鋼現(xiàn)貨價格、滯后兩期上證指數(shù)、滯后一期工業(yè)增加值增長率，同時引進期貨價格上漲、下