內部控制信息披露對IPO抑價的影響——基于中小板市場的實證研究.pdf

1、 分類號： 分類號： 學校代碼： 學校代碼：10139 10139 學 號： 號：2010040441 2010040441 U D C U D C ： 碩 士 學 位 論 文 類 別：全日制碩士研究生 別：全日制碩士研究生 中 文 題

2、 目：內部控制信息披露對 目：內部控制信息披露對 IPO 抑價的影響 抑價的影響 —— ——基于中小板市場的實證研究 基于中小板市場的實證研究 英 文 題 目： 目： The impact of internal control information disclosure on IPO under pricing-- Based on the empirical study of small and medium-sized

3、board market 學 科 門 類：管理學 類：管理學 學 科 名 稱：會計學 稱：會計學 研 究 方 向：財務管理 向：財務管理 研 究 生 ：李慧芬 ：李慧芬 指 導 教 師： 師：曉芳 曉芳 教授 教授 二○一三年六月 二○一三年六月I 摘 要 2002 年美國《薩班斯——奧克斯利法案》的頒布，為各國內部控制制度的建設提供了有益的借鑒， 而我國也加快了內部控制信息披露的制度化進程。 2008

4、年6月，財政部等五部委聯合發(fā)布了《企業(yè)內部控制規(guī)范》 。我國政策的相繼出臺，上市公司信息披露的狀況是否得到了改善，證券市場是否對內部控制信息的披露做出了應有的反應呢？為此本文從中小板首次公開發(fā)行股票的公司（IPO）的內部控制信息披露對上市初期的股票的超額收益率 （IPO 抑價） 的影響這一角度來探討這個問題。通過對內部控制信息披露和 IPO 抑價之間的關系研究，揭示它們之間的內部聯系，充分論證內部控制信息披露是有價值的，為國家對中小板上

5、市公司內部控制信息的強制性披露要求提供理論依據。 本文運用有效市場假說理論、信息不對稱理論和信息傳遞理論作為理論框架，從內部控制信息披露角度著手，試圖探詢我國新股市場對內部控制信息的關注是否會影響 IPO 抑價。選取自 2010 年至 2011 年期間的所有上市 IPO 作為研究樣本，刪除數據缺失變量后，共計 317 個樣本。著重分析發(fā)行企業(yè)內部控制信息披露情況對IPO 抑價的影響。重點研究內部控制信息披露的詳細程度、以及內部控制是否存

6、在缺陷對 IPO 公司抑價率的影響。經過描述性統(tǒng)計、均值檢驗、相關性分析和統(tǒng)計分析，本文得出以下結論:據均值檢驗和相關性分析，詳細披露內部控制信息和內部控制不存在缺陷的上市公司都通過了顯著性檢驗，說明 IPO 抑價對內部控制信息披露敏感，內部控制信息的披露具有信息含量；據多元回歸分析，詳細披露內部控制信息的 IPO 公司對 IPO 抑價影響顯著，市場給出了反應，即內部控制信息披露充分將對 IPO 抑價產生負效應,內控信息披露越完整的公司

7、其首日漲幅程度不大。而披露缺陷內部控制信息對 IPO 抑價影響不顯著；市場對內部控制信息披露作出的反應主要集中體現在 IPO 公司上市首日抑價上，在其后 10 天內反應趨于消失。 因此本文認為我國證券市場監(jiān)管部門需要處理好供與求的關系。首先使中小板IPO 公司認識到如果有充分完整的內控信息披露, 其 IPO 定價會更合理, 進而推動 IPO 公司有內控信息披露的動機。這樣，不論是否強制披露內控信息，上市公司都應該會重視內控信息的披露及其