融資租賃資產(chǎn)證券化的金融創(chuàng)新研究.pdf

1、融資租賃作為上世紀(jì)中葉在美國發(fā)展起來的一種利用融物的手段達(dá)到融資實(shí)質(zhì)的金融工具，在問世的這幾十年里，為全世界經(jīng)濟(jì)的繁榮提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。在發(fā)達(dá)國家，融資租賃已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具，與銀行、保險(xiǎn)、信托以及證券共同構(gòu)成金融行業(yè)的五大支柱。在我國，融資租賃行業(yè)雖然在近三十年來取得了飛速的發(fā)展，特別是近年來，無論是融資租賃公司數(shù)量，還是融資租賃產(chǎn)業(yè)規(guī)模都呈現(xiàn)井噴之勢(shì)。由于資金獲取渠道的限制，在很大程度上限制了這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。國內(nèi)

2、廠商系融資租賃公司，雖然背靠母公司，可以通過母公司擔(dān)保的形式，獲得流動(dòng)性支持。然而，這一做法與廠商系融資租賃公司的使命背道而馳。因此，廠商系融資租賃公司受困于短期負(fù)債支持長期資產(chǎn)的不對(duì)稱資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，經(jīng)常會(huì)陷入流動(dòng)性不足的困境。
　　本文從租賃資產(chǎn)證券化的視角，討論了一種為廠商系融資租賃公司提供長期可靠融資途徑的可能性以及操作方法。本文以中惠租賃為背景展開討論。中惠租賃作為依托于江蘇中惠醫(yī)療科技股份有限公司的廠商系融資租賃公司，主

3、要為超聲診斷設(shè)備，超聲治療設(shè)備、CT以及PET/CT系統(tǒng)等產(chǎn)品的銷售提供融資租賃服務(wù)。同時(shí)，利用行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，中惠租賃作為一家獨(dú)立的融資租賃公司，還開展醫(yī)療行業(yè)其他高值設(shè)備的融資租賃服務(wù)。本文首先討論了租賃資產(chǎn)證券化的動(dòng)因和操作模式及其對(duì)融資租賃公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化影響。然后，總結(jié)了目前國內(nèi)租賃資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，并通過對(duì)以融信租賃為標(biāo)的物于今年年初發(fā)行的“興業(yè)資管-融信租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”產(chǎn)品的分析，描述了當(dāng)前民營融資租賃公司租賃資

4、產(chǎn)證券化的實(shí)現(xiàn)方式。最后一部分，論文以中惠租賃為例，在租賃資產(chǎn)證券化運(yùn)營流程以及風(fēng)險(xiǎn)管理方面，進(jìn)行了系統(tǒng)性的設(shè)計(jì)與分析。
　　本研究說明，在我國既定制度背景下，與傳統(tǒng)的融資方式相比，租賃資產(chǎn)證券化是廠商系融資租賃公司，特別是針對(duì)該類型的民營機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的有效手段。本論文對(duì)于豐富相關(guān)的融資租賃資產(chǎn)證券化理論在中國的應(yīng)用，具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，對(duì)于現(xiàn)實(shí)中廠商系融資租賃公司采取得力措施克服融資約束、實(shí)現(xiàn)快速健康成長也將