我國農業(yè)上市公司資本結構動態(tài)調整研究.pdf

1、資本結構的選擇對企業(yè)而言有著至關重要的意義，它關系到企業(yè)資源配置的效率問題。學術界對于資本結構相關理論研究經(jīng)歷了半個多世紀的沉淀，取得了大量的研究成果。區(qū)別于傳統(tǒng)的資本結構理論，動態(tài)資本結構理論認為，由于宏觀環(huán)境的變化、氽業(yè)的交易成本和不對稱信息等因素的存在，企業(yè)的目標資本結構處于一個動態(tài)調整的過程，大量的實證研究也隨著之展開。然而，國內關于資本結構的研究大都是以整個市場為樣本的，鮮少細分行業(yè)。鑒于我國是農業(yè)大國且農業(yè)是我國國民經(jīng)濟基礎

2、，本文以我國農業(yè)上市公司為樣本，對其進行資本結構的相關研究，希望可以為農業(yè)上市公司提供參考，以便其優(yōu)化自身的融資結構，提升自身的市場價值。
　　本文依據(jù)證監(jiān)會公布的行業(yè)分類標準，選取了農業(yè)行業(yè)的上市公司作為研究對象，在剔除其中ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后，對其進行兩大部分的研究。
　　首先，第一部分是對我國農業(yè)上市公司的現(xiàn)狀進行分析研究。一方面，在剔除ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后，共選取2012和2013年度37家農業(yè)上

3、市公司作為樣本，通過CSMAR數(shù)據(jù)庫查出樣本公司的各種指標數(shù)據(jù)，并運用Excel描述統(tǒng)計出我國農業(yè)上市公司總體狀況、具體情況（其中包括:發(fā)展能力、盈利能力、償債能力和經(jīng)營能力）。研究結果發(fā)現(xiàn):我國農業(yè)上市公司正在逐步提高利潤水平、提高企業(yè)的運營能力，擴展發(fā)展空間，但同時，由于農業(yè)行業(yè)具有發(fā)展慢盈利性低的自身特點以及我國農業(yè)還處在發(fā)展時期，仍然存在許多的問題，如盈利能力不佳，經(jīng)營能力平平等等。另一方面，在剔除ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后

4、，共選取2009-2013年度23家農業(yè)上市公司的資產負債率和流動負債率的作為樣本數(shù)據(jù)，運用Excel對其進行描述性統(tǒng)計;同時，另外選取了除農業(yè)行業(yè)的其他行業(yè)（包含496家上市公司）作為對比樣本，通過對比不同行業(yè)上市公司的各種指標數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)全部來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫），更全面的分析出我國農業(yè)上市公司的資本結構現(xiàn)狀及其合理程度。研究發(fā)現(xiàn)，我國農業(yè)上市公司的資產負債率總體水平偏低，而且負債結構并不合理，過于偏好流動負債，長期負債比率很低。綜

5、合上述兩個方面的結果可以看出，我國農業(yè)上市公司資本結構的現(xiàn)狀并不是十分理想，因此，找出我國農業(yè)上市公司資本結構的主要影響因素并對其資本結構進行優(yōu)化顯得尤為重要。
　　其次，第二部分是對我國農業(yè)上市公司的資本結構的動態(tài)調整進行實證研究。這一部分選取2004-2013年度我國農業(yè)上市公司各類財務指標數(shù)據(jù)作為代理變量，以公司季度平均資產負債率作為目標資本結構的替代變量，建立部分調整模型，運用SPSS17.0進行了相關性檢驗和回歸分析。實

6、證的結果表明:第一，我國農業(yè)上市公司的確存在資本結構動態(tài)調整，且公司在一個年度內只進行了部分調整。第二，我國農業(yè)上市公司的目標資本結構與公司規(guī)模、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力和資產流動性成顯著負相關，而與資產擔保價值成不顯著正相關。第三，我國農業(yè)上市公司資本結構的調整速度受到偏離目標資本結構的程度、公司規(guī)模和發(fā)展能力的影響。其中，偏離目標資本結構的程度越大，企業(yè)資本結構調整速度越慢;公司規(guī)模越大，企業(yè)提資本結構調整速度越快;發(fā)展能力對企