證券公司期權交易業(yè)務研究.pdf

1、股票期權在海外市場上是一種成熟的衍生品證券，它對股票現(xiàn)貨市場來說具有拓展投資，風險管理等補充屬性。2015年滬深交易所相繼推出了股票期權業(yè)務。證券公司作為股票期權業(yè)務的直接參與者，可以從事經紀、自營和做市商三種股票期權業(yè)務。
　　本文從證券公司可以從事的這三個類型的期權業(yè)務入手，首先對滬深交易所期權交易制度進行了深度解讀，并以此為基礎介紹分析了證券公司可以從事與期權有關的的經紀、自營和做市商三種不同類型的業(yè)務模式。而后闡述了證券公

2、司在期權經紀和自營業(yè)務中身處于不同的角色時應當注意的風險控制點及風控策略。最后總結介紹了目前市場上常用的可適用于期權經紀、自營業(yè)務的直接交易策略，使用真實行情檢驗了這些組合策略在目前市場上是有效的。同時對基礎的做市商價差交易策略和做市商期權持倉管理策略進行了實證研究。結果顯示目前流動性下做市商如果使用機械價差策略做市時不可避免會出現(xiàn)單向凈頭寸從而導致?lián)p失，但同時使用基于Delta中性的持倉管理策略可以有效的對沖凈頭寸帶來的風險。