我國創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利與投資者利益保護(hù)關(guān)系研究.pdf

1、現(xiàn)金股利作為投資者獲取回報(bào)的方式之一，近年來受到社會(huì)各界的關(guān)注，2009年新興的創(chuàng)業(yè)板市場，在近幾年出現(xiàn)了“高派現(xiàn)”的現(xiàn)象，這對于處于成長期的創(chuàng)業(yè)板市場而言，這種獨(dú)特的分紅現(xiàn)象是否真正有利于創(chuàng)業(yè)板的廣大投資者，需要進(jìn)一步的研究。
　　有兩種方式可以對投資者利益進(jìn)行保護(hù)，首先是進(jìn)行股票買賣從而獲得的資本利得，其次就是獲得的各項(xiàng)股利。從二級市場中小投資者獲得收益的主要方式便是股票買賣的差價(jià)，其中不乏我國在法律環(huán)境、監(jiān)管制度等方面的缺陷

2、。但是，創(chuàng)業(yè)板的分紅政策與主板市場截然不同，存在“高轉(zhuǎn)送”的現(xiàn)象，這對于需要資金支持其高成長的創(chuàng)業(yè)板利弊不定。此外，大股東對上市公司的各項(xiàng)資金進(jìn)行隨意的侵占，進(jìn)行多樣化的關(guān)聯(lián)交易或者對外出具存在虛假陳述、重大遺漏的財(cái)務(wù)報(bào)表，以上行為對投資者各項(xiàng)利益的保護(hù)都起到了負(fù)面作用。因此，如何更好的保護(hù)投資者利益的研究具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文對現(xiàn)有相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行歸納整理的基礎(chǔ)上，首先對現(xiàn)金股利在我國創(chuàng)業(yè)板的分配情況，對中小投資者利益有負(fù)面作

3、用的情況進(jìn)行了分析。然后，在理論分析的基礎(chǔ)上提出假設(shè)，對中小投資者利益保護(hù)的概念進(jìn)行了重新界定，選取五個(gè)大方面8個(gè)具體指標(biāo)來構(gòu)建該衡量指數(shù)，具體有財(cái)務(wù)報(bào)告整體質(zhì)量、公司經(jīng)營質(zhì)量、投資回報(bào)、公司誠信、大股東行為，在這個(gè)過程中，考慮了微觀公司層面、和制度執(zhí)行情況。第三步則是實(shí)證，樣本是2009年到2012年創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)，分析方法主要有描述分析、對比分析、回歸分析等，主要驗(yàn)證現(xiàn)金股利對投資者利益保護(hù)的影響。結(jié)論是：（1）在創(chuàng)業(yè)板市場，進(jìn)