民營企業(yè)高管政治關聯(lián)對控制權(quán)私利的影響研究——以A股上市公司為例.pdf

1、早在2000年，LLSV的實證分析就表明高管攫取控制權(quán)私利現(xiàn)象的普遍存在性，并且這種現(xiàn)象在市場不發(fā)達的國家表現(xiàn)的更為明顯。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟環(huán)境的大背景下，我國的市場體制發(fā)展并不完善，有關法律法規(guī)也不健全，同時上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)大都呈現(xiàn)高度集中的狀況，導致我國上市公司的控制權(quán)私人收益水平較高。近年來，高管攫取控制權(quán)私利的手段也愈來愈多樣化，包括利用關聯(lián)交易、內(nèi)幕交易和低價轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等方式，這些行為都會降低公司價值，減少期望收益，影響公司治理效率，

2、損害中小股東的利益。我國上市公司面臨的這一現(xiàn)狀，不僅使得我們認識控制權(quán)私利、發(fā)掘攫取控制權(quán)私利的手段成為重點任務，識別影響控制權(quán)私利的因素也成為當務之急。
　　本研究首先通過對以往文獻的回顧與梳理，發(fā)現(xiàn)對控制權(quán)私利研究的局限，并利用政治關聯(lián)的新角度對公司治理領域這個焦點問題的研究進行拓展。本文擬探究高管政治關聯(lián)對公司控制權(quán)私利水平存在何種影響，并將公司治理水平和激勵水平作為中介變量，提出研究假設，企圖通過對上述問題的研究進一步說明

3、高管政治關聯(lián)對控制權(quán)私利水平是如何起作用的。本研究通過對2008年-2011年中國A股上市民營企業(yè)進行篩選，得到422家民營上市公司的數(shù)據(jù)，進行實證分析并得出以下結(jié)論:
　　第一，民營企業(yè)高管政治信仰對上市公司的控制權(quán)私利水平具有顯著的正向影響，同時高管政治信仰對控制權(quán)私人收益的影響部分會通過股權(quán)集中度和高管薪酬起作用，當董事長政治信仰得分越高時，上市公司的股權(quán)集中度越低，高管的薪酬也越低，控制權(quán)私利水平越高。
　　第二，民