上市公司區(qū)位分布特征及其與機(jī)構(gòu)投資者持股偏好的關(guān)系.pdf

1、我國(guó)幅員遼闊、地大物博，各種自然資源和經(jīng)濟(jì)資源在全國(guó)各地分布明顯不均衡，加之政策因素和其他條件，使得我國(guó)呈現(xiàn)出東部、中部、西部三大經(jīng)濟(jì)帶，也導(dǎo)致了上市公司在東中西部三個(gè)經(jīng)濟(jì)帶中分布不均衡。上市公司已構(gòu)成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中重要的一部分，上市公司的健康、均衡發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有重要意義，但是上市公司的區(qū)位分布呈現(xiàn)出東部明顯多于中西部的特征，這種不均衡特征很有可能導(dǎo)致地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距進(jìn)一步拉大。研究證明，機(jī)構(gòu)投資者能夠有效地改善上市公司的治理

2、水平和業(yè)績(jī)，對(duì)上市公司的發(fā)展具有重要作用。與此同時(shí)，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展和國(guó)家支持機(jī)構(gòu)投資者政策的推出，機(jī)構(gòu)投資者愈加受到重視。機(jī)構(gòu)投資者具有其自身的投資偏好，那么機(jī)構(gòu)投資者的投資偏好是否會(huì)受到上市公司區(qū)位分布的影響呢？若機(jī)構(gòu)投資者的投資偏好受其影響，就會(huì)進(jìn)一步加劇地區(qū)間上市公司分布的差異和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的差距，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，特別是中西部落后地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，本文對(duì)我國(guó)上市公司區(qū)位分布特征進(jìn)行了分析和總結(jié)，并探究了其與機(jī)構(gòu)投

3、資者投資偏好之間的關(guān)系。
　　首先，本文從上市公司區(qū)位分布、機(jī)構(gòu)投資者持股偏好兩個(gè)角度對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，發(fā)現(xiàn)已有不少文獻(xiàn)研究了地理因素與機(jī)構(gòu)投資者投資偏好的關(guān)系，但是針對(duì)我國(guó)上市公司區(qū)位分布特征與機(jī)構(gòu)投資者投資偏好關(guān)系的研究較少。其次，對(duì)我國(guó)上市公司在東、中、西三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域的分布現(xiàn)狀進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，探究上市公司區(qū)位分布特征，并對(duì)區(qū)位分布與機(jī)構(gòu)投資者持股偏好之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。然后，在實(shí)證分析中對(duì)主要變量進(jìn)行描述性分析、方

4、差分析和相關(guān)分析，并針對(duì)上市公司區(qū)位分布特征對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股偏好的影響進(jìn)行回歸分析。本文以截至2009年底在滬、深兩市A股上市公司為研究樣本，其中，機(jī)構(gòu)投資者持股的數(shù)據(jù)涵蓋2010-2012三個(gè)年度。上市公司的區(qū)位分布分別從東中西部經(jīng)濟(jì)帶、是否是省會(huì)城市、直轄市、計(jì)劃單列市和城市競(jìng)爭(zhēng)力排名三個(gè)角度衡量，并且考慮了在城市和企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)下上市公司區(qū)位分布和機(jī)構(gòu)投資者持股偏好之間的關(guān)系。
　　通過(guò)理論分析和實(shí)證分析，本文的研究發(fā)現(xiàn)

5、我國(guó)上市公司存在明顯的區(qū)位分布差異，機(jī)構(gòu)投資者持股比例在我國(guó)東、中、西部上市公司中存在顯著差異，尤其是東部地區(qū)上市公司機(jī)構(gòu)投資者持股明顯高于西部地區(qū)上市公司，但是中部地區(qū)上市公司機(jī)構(gòu)投資者持股比例與東部地區(qū)上市公司的差異并不顯著，整體上機(jī)構(gòu)投資者的平均持股比例呈現(xiàn)從東部向西部逐漸遞減的趨勢(shì)。省會(huì)、直轄市和計(jì)劃單列市因素、所在城市競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股具有顯著正向影響，但省會(huì)城市、直轄市和計(jì)劃單列市因素、城市競(jìng)爭(zhēng)力排名因素和上市公司業(yè)