美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)的溢出效應(yīng)分析——基于QE3退出的預(yù)期.pdf

1、2007年,由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的席卷全球的金融風(fēng)暴來(lái)勢(shì)兇猛。美國(guó)作為這場(chǎng)風(fēng)暴的始作俑者,同時(shí)也是風(fēng)暴的最直接受害者,其經(jīng)濟(jì)遭受到了重挫。為了挽救這場(chǎng)金融危機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)自2008年11月份以來(lái),先后出臺(tái)了三輪量化寬松的貨幣政策,向市場(chǎng)上投放了極高金額的流動(dòng)性,刺激投資消費(fèi),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而眾所周知,貨幣政策作為一項(xiàng)干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策措施,不能長(zhǎng)期成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力,在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)逐漸恢復(fù),日漸增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)時(shí),干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策就要退出

2、市場(chǎng)了。2013年底,美聯(lián)儲(chǔ)宣布將逐漸退出QE3。
　　金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)于中國(guó)這樣的新興經(jīng)濟(jì)體,威力是巨大的。原本經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就不牢固,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還未穩(wěn)健,外部的強(qiáng)大沖擊使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)烈動(dòng)蕩。同樣,美國(guó)的救市舉措在影響自身國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的同時(shí),也會(huì)通過(guò)政策的溢出效應(yīng)對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生影響。
　　本文在簡(jiǎn)要介紹貨幣政策溢出效應(yīng)和量化寬松貨幣政策的理論知識(shí)后,先詳細(xì)介紹了美國(guó)三輪量化政策的實(shí)施進(jìn)程以及QE3的退出選擇。之后詳細(xì)分析了美國(guó)Q

3、E實(shí)施對(duì)中國(guó)產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。在理論分析其可能對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)各方面,包括產(chǎn)出、通貨膨脹、匯率等方面的影響后,選取數(shù)據(jù)對(duì)政策效果進(jìn)行實(shí)證研究,檢驗(yàn)美國(guó)QE對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。之后又分析了QE3的退出機(jī)制問(wèn)題,并進(jìn)一步討論QE3退出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響。最后提出在QE3退出的背景下,中國(guó)應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)策略。
　　研究結(jié)果表明,金融危機(jī)以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確發(fā)生巨大動(dòng)蕩,美國(guó)QE政策也在不同程度上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的影響,在貿(mào)易、利率、匯率、