上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)研究：基于AR-GARCH-GED模型和滑動窗口回歸.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、上海證券交易所于1990年12月19日起正式掛牌交易，中國股票市場從這一天開始了曲折、漫長而卓有成效的發(fā)展，交易所上市股票從最初的上海證券交易所八只股票，發(fā)展到至今3000多只股票的龐大規(guī)模。我國股票市場的迅速成長與發(fā)展，向金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的研究人員對我國股票市場各類問題的研究提出了客觀的需求。證券市場的周內(nèi)效應(yīng)長期以來作為一種金融異象在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域得到了廣泛關(guān)注，對于此問題的研究將對我國證券市場政策制定、證券市場交易行為以及學(xué)術(shù)界關(guān)于我國

2、證券市場周內(nèi)效應(yīng)的認(rèn)識均具有重大意義。
　　本研究基于GARCH模型和滑動窗口回歸方法，對上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)分別進(jìn)行了全樣本和滑動窗口回歸檢驗。通過引入自回歸項和廣義誤差分布，本文對傳統(tǒng)的GARCH模型進(jìn)行了改進(jìn)并建立了AR-GARCH-GED模型，從而使得在全樣本回歸條件下得出了上證指數(shù)比之前研究更為顯著的周內(nèi)效應(yīng)。通過引入滑動窗口回歸方法，考察了全樣本回歸下所存在的周內(nèi)效應(yīng)是否僅僅是一個數(shù)據(jù)挖掘的純機(jī)會主義行為。滑動窗口回歸結(jié)果

3、顯示，在1059個窗口中，周內(nèi)效應(yīng)顯著的比例僅在13％到24%之間。全樣本回歸和滑動窗口回歸兩種方法層層遞進(jìn)并逐步深入的檢驗了上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)的情況，對上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)有了全面而穩(wěn)健的檢驗結(jié)果。使用1990年12月19日至2016年9月7日期間將近26年的上證指數(shù)日數(shù)據(jù)對上證指數(shù)的周內(nèi)效應(yīng)進(jìn)行實證分析，實證結(jié)果表明：在全樣本回歸情況下，上證指數(shù)存在顯著的周內(nèi)效應(yīng)，但是，一旦引入滑動窗口回歸方法，這種顯著的周內(nèi)效應(yīng)是不穩(wěn)健的，它僅僅是一種

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