基于條件異方差的我國存款保險費率實證研究.pdf

1、存款保險費率的厘定是存款保險制度的核心問題，合理費率的厘定，不僅關(guān)系到存款保險基金的可持續(xù)性，而且有利于抑制商業(yè)銀行道德風(fēng)險，防止監(jiān)管套利行為的發(fā)生。期權(quán)定價模型是已有文獻在對存款保險進行定價時較多采用的，它需要利用股價波動信息。但是歷史波動率通常不能很好地反映金融資產(chǎn)收益率分布表現(xiàn)出的杠桿效應(yīng)、尖峰厚尾以及集聚性等風(fēng)險分布特征。因此，尋找到更加合適的模型進行費率厘定是非常有必要的。文章通過對上市銀行股票總市值時間序列數(shù)據(jù)的一系列計量分

2、析，發(fā)現(xiàn)GARCH模型適合用來估計銀行股票收益率的波動率。
　　傳統(tǒng)的存款保險期權(quán)定價經(jīng)典模型中，Merton模型對實際中存在的對銀行的監(jiān)管寬容現(xiàn)象并未考慮，RV模型則對這個問題進行了解決。但是由于二者均以B-S期權(quán)定價公式為存款保險定價的基礎(chǔ)，而在存在監(jiān)管寬容的情形下，期權(quán)合同的執(zhí)行價格與觸發(fā)該合同開始執(zhí)行的障礙值是不同的，因此，文章提出運用向下敲入看跌期權(quán)定價模型來對銀行進行存款保險定價研究。假設(shè)監(jiān)管寬容系數(shù)為，則該向下敲入看

3、跌期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)為銀行資產(chǎn)市場價值 V，執(zhí)行價格為總負(fù)債價值B，障礙值為。文章分別運用RV模型和向下敲入看跌期權(quán)定價模型對相應(yīng)的存款保險費率進行了厘定，通過對比發(fā)現(xiàn)，無論是否存在監(jiān)管寬容，也無論運用哪種期權(quán)定價模型，我國上市銀行存款保險費率都存在較大差異，并且股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的費率要明顯高于國有商業(yè)銀行。在存在監(jiān)管寬容情形下，上市銀行存款保險費率較不存在監(jiān)管寬容的情形下的費率都會有明顯地提高。
　　大部分學(xué)者針對存款保