上市公司反收購(gòu)決策權(quán)研究.pdf

1、2005年5月9日我國(guó)開(kāi)始對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)分置改革。2005年6月9日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好股權(quán)分置改革工作的通知》，其中指出:“股權(quán)分置不利于上市公司的并購(gòu)重組，解決股權(quán)分置問(wèn)題有利于促進(jìn)股權(quán)合理流動(dòng)，形成控制權(quán)并購(gòu)市場(chǎng)。股權(quán)分置問(wèn)題的解決有利于促進(jìn)上市公司股權(quán)有序流動(dòng)，推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組的進(jìn)一步市場(chǎng)化”。由此可見(jiàn)，我國(guó)政府亦希望通過(guò)股權(quán)分置改革推動(dòng)我國(guó)上市公司的并購(gòu)重組，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。針對(duì)于此，有觀點(diǎn)指出:股改

2、的進(jìn)行使得我國(guó)的證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代。股票的全流通意味著我國(guó)證券市場(chǎng)將更加的活躍起來(lái)，資本的并購(gòu)重組、收購(gòu)與反收購(gòu)將成為未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)我國(guó)證券市場(chǎng)的一個(gè)新景觀。
　　 反收購(gòu)在國(guó)外，尤其是英國(guó)和美國(guó)，已經(jīng)經(jīng)歷了幾百年。因此，兩國(guó)對(duì)于反收購(gòu)無(wú)論是在理論基礎(chǔ)還是立法模式方面都相對(duì)完善。而我國(guó)正處于證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，不論是理論基礎(chǔ)還是立法都不盡完善。尤其是反收購(gòu)立法，在我國(guó)幾乎是空白。對(duì)于反收購(gòu)進(jìn)行立法首先要解決反收

3、購(gòu)決策權(quán)的歸屬問(wèn)題，這是反收購(gòu)立法的基礎(chǔ)。英國(guó)的“股東大會(huì)決策模式”、美國(guó)的“董事會(huì)決策模式”都為各自國(guó)家反收購(gòu)立法奠定了基礎(chǔ)，促進(jìn)了本國(guó)反收購(gòu)領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展。而我國(guó)要對(duì)反收購(gòu)領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)制和引導(dǎo)，首要問(wèn)題就是解決反收購(gòu)決策權(quán)的歸屬問(wèn)題。反收購(gòu)決策權(quán)應(yīng)該歸屬于股東會(huì)還是董事會(huì)不是簡(jiǎn)單的照抄、照搬國(guó)外模式就可以確立的，它必須立足于我國(guó)證券市場(chǎng)的基本國(guó)情。基于此，筆者站在巨人的肩膀上，通過(guò)拜讀我國(guó)反收購(gòu)領(lǐng)域相關(guān)著作以及研究國(guó)外反收購(gòu)決策權(quán)立法

4、的模式，總結(jié)了前人經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合了我國(guó)實(shí)際，提出了自己關(guān)于我國(guó)反收購(gòu)決策權(quán)立法模式的構(gòu)想。
　　 本文分四個(gè)部分詳細(xì)的介紹了反收購(gòu)決策權(quán)的相關(guān)研究。第一部分為相關(guān)概念的介紹，并從相關(guān)概念中抽離出了相關(guān)概念的本質(zhì)。這一部分主要是為下文做鋪墊，打基礎(chǔ)。第二部分分析了我國(guó)上市公司反收購(gòu)決策權(quán)分配與行使中存在的問(wèn)題，主要分為兩個(gè)方面，第一方面談?wù)摿宋覈?guó)實(shí)際操作中存在的混亂現(xiàn)象，第二方面則詳細(xì)分析了我國(guó)存在混亂現(xiàn)象的原因。通過(guò)這部分的分析，為