互聯網金融對貨幣政策資產價格傳導機制影響的研究.pdf

1、以互聯網為代表的現代信息技術的發(fā)展給金融業(yè)帶來了深刻的影響。隨著互聯網技術與金融服務融合而生的“互聯網金融”，不僅提高了信息透明度，降低了交易成本，同時也在一定程度上影響了宏觀經濟。2013年以來，互聯網金融出現快速成長，P2P網貸、第三方支付、眾籌等業(yè)務的蓬勃發(fā)展使整個行業(yè)呈現出多元化、差異化的發(fā)展特征?；ヂ摼W金融以其交易迅捷、多場景體驗的優(yōu)勢沖擊了傳統(tǒng)金融業(yè)，改變了金融體系的狀態(tài)，體系的細微變化將會影響到貨幣政策傳導機制，進而影響政

2、策調控實體經濟的效果。本文以互聯網金融對中國貨幣政策資產價格傳導機制的影響為主題展開的理論分析與實證研究具有一定理論與實踐意義。
　　本文在梳理了國內外相關文獻的基礎上，對互聯網金融規(guī)模、種類、監(jiān)管的發(fā)展及貨幣政策資產價格導機制的變遷歷程進行總結歸納，發(fā)現2013年為我國互聯網金融開始快速發(fā)展的突變點，以托賓Q理論、生命周期理論為基礎結合我國國情分別展開理論分析與實證檢驗，最后得出結論并給出建議。
　　通過理論分析發(fā)現，互聯

3、網金融能夠增強流動性效應與資產價格效應，使貨幣政策傳導至資產價格環(huán)節(jié)傳導更加有效。結合理論分析結果進行實證分析探討以下兩個問題:2013年前后兩個互聯網金融不同發(fā)展程度時期貨幣需求的資產價格彈性是否發(fā)生變化;如果發(fā)生變化，互聯網金融是如何影響貨幣政策傳導至資產價格環(huán)節(jié)。針對問題一，本文采用2008至2013年與2013至2016年兩個時期的貨幣變動量、資產價格指數等變量的月度數據，分別構建VAR模，發(fā)現在不同的互聯網金融發(fā)展時期貨幣政策

4、傳導至資產價格環(huán)節(jié)確實存在不同，2013后資產價格對于貨幣供給量的敏感度有所提升。針對問題二，基于2014至2016年期間貨幣增長率、互聯網金融發(fā)展指數增長率、資產價格指數增長率的月度數據構建VAR模型，通過格蘭杰因果檢驗、協整關系檢驗、脈沖響應函數和方差分解分析后發(fā)現，貨幣供應量的變動將對互聯網金融發(fā)展指數產生正向的影響，互聯網金融指數則會正向影響資產價格指數?；ヂ摼W金融在貨幣政策傳導至資產價格環(huán)節(jié)中發(fā)揮了正向的作用，加強了貨幣政策傳