我國(guó)制造業(yè)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)效果研究——基于不同產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下的觀察.pdf

1、隨著公司治理理論的不斷發(fā)展和治理實(shí)踐的不斷深入，公司治理應(yīng)該包含的范圍需要不斷地?cái)U(kuò)大。在現(xiàn)代治理理論中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)理人市場(chǎng)、債務(wù)和資產(chǎn)凈值等都應(yīng)屬于公司治理理論的研究范疇。國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究也顯示，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司治理在提高企業(yè)業(yè)績(jī)方面的有效性有著一定的影響?；谶@樣的理論基礎(chǔ)，本文在探討管理層股權(quán)激勵(lì)效果時(shí)，將產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度這一重要的外部治理機(jī)制作為約束條件，認(rèn)為在不同的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，我國(guó)制造業(yè)上市公司的管理層股權(quán)激勵(lì)效果

2、將會(huì)有所不同。
　　本文將公司治理的范圍進(jìn)行了擴(kuò)大，結(jié)合產(chǎn)業(yè)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)的效果進(jìn)行研究。本文首先描述了研究的背景、意義、內(nèi)容和方法等;其次，闡述了管理層股權(quán)激勵(lì)的定義和具體的股權(quán)激勵(lì)方式，并對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于管理層持股與企業(yè)業(yè)績(jī)之間關(guān)系的文獻(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)和回顧;接著，介紹了管理層持股的兩種效應(yīng):激勵(lì)效應(yīng)和防御效應(yīng)，分析了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)效果的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了相關(guān)假設(shè);再次，根據(jù)理論分析建立了一

3、個(gè)關(guān)于管理層股權(quán)激勵(lì)效果的多元線性回歸方程;最后，根據(jù)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將產(chǎn)品市場(chǎng)區(qū)分為高度競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)和低度競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)，并將本文研究所選取的滬、深兩市A股制造業(yè)上市公司樣本按照具體行業(yè)分別歸類至兩個(gè)不同競(jìng)爭(zhēng)度的產(chǎn)品市場(chǎng)中，對(duì)處于不同產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下的兩組數(shù)據(jù)分別進(jìn)行實(shí)證，研究在不同產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，管理層股權(quán)激勵(lì)的效果。其中以總資產(chǎn)凈利率來(lái)衡量管理層股權(quán)激勵(lì)的效果，以管理層的持股比例來(lái)衡量企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)程度。為了消除其它因

4、素對(duì)研究結(jié)果的影響，本文選取了貨幣薪酬、企業(yè)成長(zhǎng)性、企業(yè)的規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等控制變量進(jìn)入模型，以保證研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。本文通過(guò)SPSS17.0軟件對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，利用多元回歸模型來(lái)分別研究不同產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下的滬、深兩市A股制造業(yè)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)的效果，并驗(yàn)證所提出的假設(shè)。
　　文章通過(guò)實(shí)證回歸得出了如下結(jié)論:在高度競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)中，管理層持股具有激勵(lì)效應(yīng)，提高管理層持股比例對(duì)公司的績(jī)效起積極作用，