我國(guó)證券市場(chǎng)傳謠、辟謠的市場(chǎng)反應(yīng)研究——基于投資者注意力.pdf

1、本文主要研究我國(guó)證券市場(chǎng)上，“市場(chǎng)謠言”對(duì)股價(jià)的沖擊影響以及官方“澄清公告”的市場(chǎng)反應(yīng)，并從投資者注意力的角度，分析了其對(duì)“傳謠效應(yīng)”和“辟謠效應(yīng)”的影響。
　　為了研究傳謠、辟謠對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響，我們共查看了從2014年1月1日至2015年12月1日在上交所網(wǎng)站和深交所網(wǎng)站上發(fā)布的所有上市公司澄清公告，并最終通過(guò)篩選得到符合條件的104條澄清公告作為研究樣本，然后利用事件研究法，確定了“傳謠日”和“辟謠日”作為研究的“事件日

2、”，利用“市場(chǎng)模型”計(jì)算出所有“事件日”和“觀(guān)察期窗口”的涉謠股票的異常收益率，并進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)傳謠會(huì)對(duì)涉謠股票的價(jià)格造成影響，利好謠言會(huì)使股票出現(xiàn)正的異常收益率，利空謠言會(huì)使股票出現(xiàn)負(fù)的異常收益率，且利好謠言的沖擊更顯著。相對(duì)于傳謠，無(wú)論是利好謠言還是利空謠言，辟謠的效果都不顯著。這可能是由于我國(guó)的證券市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展還不完善，且投資者普遍對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和上市公司缺乏信任。
　　除此之外，本文又通過(guò)多元回歸模型，檢驗(yàn)