企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化從上世紀(jì)七十年代被發(fā)明開始，迅速在世界各國(guó)發(fā)展起來(lái)，成為重要的融資工具。企業(yè)資產(chǎn)證券化是在銀行信貸資產(chǎn)證券化技術(shù)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。企業(yè)資產(chǎn)證券化盤活了企業(yè)的固定資產(chǎn)，緩解了企業(yè)的融資困難，并能通過(guò)結(jié)構(gòu)化技術(shù)和分層技術(shù)降低融資成本，豐富證券品種，繁榮證券市場(chǎng)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。
　　本文對(duì)如何構(gòu)建企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度進(jìn)行研究，抓住企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)、特殊目的載體、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和風(fēng)險(xiǎn)控制這幾個(gè)關(guān)鍵要素，結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)和

2、會(huì)計(jì)學(xué)知識(shí)，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度進(jìn)行較為全面的分析，并結(jié)合國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)的實(shí)際，對(duì)我國(guó)構(gòu)建企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度提出立法建議。同時(shí)，本文就美國(guó)次貸危機(jī)中暴露出的資產(chǎn)證券化問(wèn)題進(jìn)行及時(shí)的分析，提出建議，希望及時(shí)采納進(jìn)去企業(yè)資產(chǎn)證券化的法律制度之中。
　　全文分為五章:
　　第一章是企業(yè)資產(chǎn)證券化的概述，為下文展開企業(yè)資產(chǎn)證券化制度建設(shè)論述做鋪墊。首先，運(yùn)用歷史研究的方法，介紹了企業(yè)資產(chǎn)證券化的概念，然后從原始權(quán)益人、投資

3、人和社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)三個(gè)角度講述了需要推動(dòng)企業(yè)資產(chǎn)證券化的原因，隨后介紹了企業(yè)資產(chǎn)證券化的主要參與主體和一般交易結(jié)構(gòu)。最后，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化目前在我國(guó)的試點(diǎn)和立法情況進(jìn)行了說(shuō)明。
　　第二章對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行分析。首先結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)的知識(shí)，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的本質(zhì)進(jìn)行了深入的探討，指出其可能的四種法律屬性——物權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和未來(lái)權(quán)利，然后對(duì)每個(gè)資產(chǎn)種類逐一進(jìn)行仔細(xì)說(shuō)明和分析。隨后，指出基礎(chǔ)資產(chǎn)必需的可轉(zhuǎn)讓性，為之后的資產(chǎn)

4、轉(zhuǎn)讓做鋪墊。最后，結(jié)合我國(guó)的具體情況，提出立法建議。
　　第三章分析企業(yè)資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中形式上的核心——特殊目的載體，從設(shè)立特殊目的載體的目的及其應(yīng)當(dāng)具備的法律特征入手，指出了國(guó)際上常見的資產(chǎn)證券化特殊目的載體的組織形式，然后對(duì)我國(guó)特有的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃模式做了探討，提出了改進(jìn)建議。
　　第四章分析企業(yè)資產(chǎn)證券化的重要步驟——資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，指出為了實(shí)現(xiàn)與原始權(quán)益人的破產(chǎn)隔離，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)達(dá)到“真實(shí)出售”的標(biāo)準(zhǔn)。隨后，根據(jù)美國(guó)的經(jīng)

5、驗(yàn)指出“真實(shí)出售”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的定價(jià)機(jī)制、追索權(quán)設(shè)置、資產(chǎn)管理權(quán)、資金使用權(quán)、取回權(quán)等，這些可能導(dǎo)致“真實(shí)出售”被認(rèn)定是融資擔(dān)保;對(duì)資產(chǎn)的不公平定價(jià)以及出讓人和受讓人混同，這些因素可能導(dǎo)致“真實(shí)出售”被法院撤銷或認(rèn)定無(wú)效。隨后，針對(duì)上述因素，結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，提出了適合我國(guó)國(guó)情的立法建議。
　　第五章總結(jié)了美國(guó)次貸危機(jī)以后，資產(chǎn)證券化暴露出的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?；A(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量得不到有效控制，原始權(quán)益人、資產(chǎn)管理人、中介機(jī)構(gòu)都存