企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)中小企業(yè)并購(gòu)決策及績(jī)效影響研究.pdf

1、并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效途徑，同時(shí)也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)的重要方式。隨著越來(lái)越多中小企業(yè)的上市，中小企業(yè)的融資渠道得到進(jìn)一步拓寬，通過(guò)并購(gòu)尋求企業(yè)的快速發(fā)展日漸成為中小企業(yè)的一種常態(tài)化戰(zhàn)略。然而，諸多學(xué)者對(duì)并購(gòu)績(jī)效的研究表明，目前中國(guó)上市公司的并購(gòu)活動(dòng)并未給主并公司的股東帶來(lái)財(cái)富的增加，絕大多數(shù)并購(gòu)是低效率的。因此，究竟什么因素影響了企業(yè)的并購(gòu)決策及績(jī)效，已成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者日益關(guān)注的問(wèn)題。對(duì)于以上問(wèn)題，傳統(tǒng)研究主要局限于正式制度安排

2、下企業(yè)并購(gòu)的各種影響因素，忽視了企業(yè)并購(gòu)所具有的“社會(huì)性”，即經(jīng)濟(jì)行為會(huì)受到非正式制度的潛在影響。本文從嵌入性視角入手，揭示企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)中小企業(yè)并購(gòu)決策及并購(gòu)績(jī)效的影響，進(jìn)一步探討企業(yè)冗余資源對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與中小企業(yè)并購(gòu)決策的調(diào)節(jié)效應(yīng)。
　　本文選取中小企業(yè)板上市公司作為研究對(duì)象，首先構(gòu)建企業(yè)家社會(huì)資本的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，在此基礎(chǔ)上分析企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)并購(gòu)可能性及采取多元化并購(gòu)戰(zhàn)略類型可能性的影響，進(jìn)一步考慮了冗余資源對(duì)企業(yè)

3、家社會(huì)資本與并購(gòu)決策關(guān)系的調(diào)節(jié)作用;最后，以累積超額收益率度量企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效，通過(guò)單變量分析、多元回歸分析等多種方法分析企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。
　　研究結(jié)果表明，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)中小企業(yè)發(fā)生并購(gòu)的可能性具有顯著的正向影響，企業(yè)家社會(huì)資本是影響中小企業(yè)并購(gòu)的重要因素。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，作為企業(yè)內(nèi)部資源的組織冗余并沒(méi)有對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與中小企業(yè)并購(gòu)可能性的正向關(guān)系起到或正或負(fù)的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)中小企業(yè)在并購(gòu)中選擇多元

4、化戰(zhàn)略類型的可能性具有顯著的正向影響。通過(guò)對(duì)不同冗余資源調(diào)節(jié)作用的分析發(fā)現(xiàn)，不同的冗余資源在企業(yè)多元化并購(gòu)中將會(huì)發(fā)揮不同的作用，分別表現(xiàn)為:可恢復(fù)冗余資源對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與中小企業(yè)在并購(gòu)中選擇多元化戰(zhàn)略類型可能性的關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用，可用冗余資源和潛在冗余資源對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本與中小企業(yè)在并購(gòu)中選擇多元化戰(zhàn)略類型可能性的關(guān)系具有顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)作用。在績(jī)效表現(xiàn)方面，企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)中小企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效具有顯著的正向影響。相對(duì)于企業(yè)家社