貨幣政策區(qū)域效應與調(diào)控研究.pdf

1、傳統(tǒng)的貨幣政策理論認為貨幣政策是一個總量概念，即在一個國家或一個貨幣區(qū)內(nèi)，貨幣政策的制定和實施是針對國家內(nèi)部或地區(qū)內(nèi)部總體情況，這就是貨幣政策的統(tǒng)一性。但是歐洲貨幣區(qū)的產(chǎn)生和發(fā)展開始反應出這一傳統(tǒng)理論的一些問題，貨幣政策的區(qū)域效應這一概念也越來越被許多國家所重視。貨幣政策區(qū)域效應是指在一國或一個貨幣區(qū)內(nèi)由于各區(qū)域的政治、經(jīng)濟、文化、歷史等多方面原因，統(tǒng)一的貨幣政策在不同區(qū)域間會產(chǎn)生不同的政策效果。這會造成地區(qū)間形成貨幣政策目標的不一致性

2、，從而可能使原本發(fā)展就存在差異的區(qū)域之間形成更大差異，造成進一步的不平衡，甚至使貨幣政策失效。
　　 就研究對象而言，國外對于貨幣政策區(qū)域效應的研究主要是對歐洲貨幣區(qū)的研究，對于一國范圍以內(nèi)的研究為數(shù)不多。但是對于一些大國而言，如我國，貨幣政策區(qū)域效應的研究是必要的。我國幅員遼闊，地區(qū)間由于地理、歷史、人文等原因存在經(jīng)濟、金融環(huán)境等方面的差異，這些會對貨幣政策效應的統(tǒng)一性產(chǎn)生影響。“保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”是我國貨幣政

3、策目標，在我國現(xiàn)行的貨幣政策框架下，原有的經(jīng)濟發(fā)展不平衡現(xiàn)象在貨幣政策區(qū)域效應的作用下可能會愈加嚴重。
　　 我國對貨幣政策區(qū)域效應的研究起步較晚，但是近年來不少學者的研究還是具有價值性的。我國學者已經(jīng)從宏觀貨幣政策到微觀經(jīng)濟主體行為、研究區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)到研究區(qū)域金融環(huán)境等多方面對貨幣政策區(qū)域效應進行了研究，而且大多數(shù)都從西方貨幣政策傳導渠道理論分析入手，運用計量分析方法分析我國貨幣政策主要傳導渠道，從而通過研究各地區(qū)在貨幣政策傳

4、導渠道上的差異來研究貨幣政策區(qū)域效應產(chǎn)生的機制、原因和影響因素。
　　 就目前的研究結(jié)果而言，雖然由于樣本數(shù)據(jù)處理方法、時間段以及計量模型的不同，對其他渠道的認識存在一定分歧，但是都認為信用渠道是貨幣政策傳導的主要渠道。本文正文部分首先對我國貨幣政策的性質(zhì)進行了分析，認為我國的貨幣政策時同時具有內(nèi)生和外生性。接著從我國的貨幣政策框架入手，分析我國的貨幣政策傳導渠道的演進，并認為隨著我國利率市場化進程的推進以及金融制度和金融調(diào)控體

5、系的完善，利率渠道在某些金融環(huán)境較發(fā)達地區(qū)的貨幣政策傳導中也開始突出自己的作用。所以在分析貨幣政策區(qū)域效應產(chǎn)生的原因時，主要分析了區(qū)域間金融市場的差異，并認為這種差異會導致目前我國的貨幣政策工具作用的發(fā)揮的非一致性，而且會導致區(qū)域間貨幣政策傳導渠道的差異。
　　 接著，本文對貨幣政策區(qū)域效應的存在性及可能原因進行了實證研究。選擇全國貨幣供應量M2作為貨幣政策變動的指示變量，研究其變動對各省市GDP和各省市金融機構(gòu)貸款余額的影響。

6、通過選取全國及各省市的時間序列數(shù)據(jù)，運用VAR模型及脈沖響應函數(shù)對這些變量數(shù)據(jù)進行了實證分析。分析結(jié)果表明，貨幣政策區(qū)域效應在地區(qū)間存在差異，在對各地區(qū)的產(chǎn)出和金融機構(gòu)貸款余額的影響上都有體現(xiàn)。實證分析結(jié)果正說明了:區(qū)域間貨幣市場和資本市場的發(fā)展差異引起的金融市場在貨幣政策傳導中的作用差異是貨幣政策效應發(fā)揮不一致性產(chǎn)生的一個重要原因，而隨著利率市場化的推進，金融市場的發(fā)展差異會進一步影響貨幣政策效應的一致性。
　　 最后文章針對