開放經(jīng)濟(jì)條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來，許多國家金融體系都出現(xiàn)嚴(yán)重問題，金融風(fēng)險(xiǎn)與會(huì)融危機(jī)問題已經(jīng)成為無論是發(fā)達(dá)國家，還是發(fā)展中國家都需要?jiǎng)佑么罅拷?jīng)濟(jì)資源才能解決的難題。隨著世界各國經(jīng)濟(jì)總體開放程度日益提高，金融風(fēng)險(xiǎn)形成原因之復(fù)雜，影響程度之深也與日俱增，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的深入探討，不僅具有重要的理論意義，而且具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。 作為對(duì)開放經(jīng)濟(jì)條件下金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)系統(tǒng)探討，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，風(fēng)險(xiǎn)源于信息的不完全和不對(duì)稱，信息不完全引發(fā)外生性金融風(fēng)

2、險(xiǎn)，而信息不對(duì)稱引發(fā)內(nèi)生性金融風(fēng)險(xiǎn)。而在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)考慮風(fēng)險(xiǎn)的理論意義，則須上溯至分工與分工的演進(jìn)，分工及私人信息的產(chǎn)生是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)信息不對(duì)稱的根源。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，做為其基本標(biāo)志和主要基石，金融逐步在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了“操縱”地位，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步向金融風(fēng)險(xiǎn)的演進(jìn)。同時(shí)，金融自身的演進(jìn)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展和金融自發(fā)演進(jìn)的加劇，金融風(fēng)險(xiǎn)日益在風(fēng)險(xiǎn)的世界里占據(jù)主要地位。 開放性是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的另一大特征，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，資源可以

3、得到更優(yōu)的配置，而開放經(jīng)濟(jì)下的金融開放也使得金融效率得以提高；但是，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，金融風(fēng)險(xiǎn)—無論外生性的，還是內(nèi)生性的—都將顯著增加。同時(shí)，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國際資本流動(dòng)也表現(xiàn)出新的特征。 金融風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的擴(kuò)散性和傳染性，其在金融主體之間的傳遞具有一些共性特征，這就是金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制：信息不對(duì)稱程度的增加使金融市場(chǎng)上的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)增加，造成金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。而金融資產(chǎn)的價(jià)格有一種逐步偏離均衡價(jià)格的自促成機(jī)制。價(jià)格

4、的偏離，無論是過高還是過低，容易形成過于樂觀或者過于悲觀的預(yù)期，由于羊群效應(yīng)及從眾心理，形成突然性的、穿透起始點(diǎn)的回歸過程，危機(jī)爆發(fā)。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，金融危機(jī)又會(huì)通過貿(mào)易、資本流動(dòng)以及預(yù)期等因素，向其他國家擴(kuò)散。這一機(jī)制可以在上世紀(jì)日本金融危機(jī)當(dāng)中得到驗(yàn)證。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制的研究是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的主要理論基礎(chǔ)，深入理解金融風(fēng)險(xiǎn)如何形成、如何傳導(dǎo)才能對(duì)癥下藥，構(gòu)建合理的金融防范控制體系，因而，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制的研究是文章的主體，