中資保險公司上市股權融資績效與風險研究.pdf

1、資本金不足以及經(jīng)營效率的低下,是我國保險公司目前面臨的最大問題。而保險公司上市融資的目的就是希望在籌集足夠資本金的前提下,進行公司的體制改革,建立和完善公司法人治理機制,達到上市融資的預期績效。然而在中資保險公司上市獲得收益的同時,還要承受一定的風險,此外保險公司上市并不意味著一定能夠達成保險公司上市的初衷,因而對中資保險公司上市績效和風險防范進行系統(tǒng)全面的研究很有現(xiàn)實意義。
　　 本文首先從中資保險公司的現(xiàn)狀入手,分析了中資保

2、險公司現(xiàn)行的組織、經(jīng)營、資金運用模式和弊端,指出中資保險公司上市的必要性,在此基礎上對照國外保險公司股權融資的理論和實踐,對比研究國內(nèi)外股權融資的差異,通過借鑒發(fā)達市場國家保險公司股權融資的實踐經(jīng)驗,得出了對中資保險公司上市股權融資的重要啟示。
　　 其次本文對保險公司上市股權融資的績效展開了詳細研究,從經(jīng)濟學理論的角度分析保險公司的上市行為,闡述了上市的成本與收益、新股發(fā)行短期抑價及長期市場表現(xiàn)的計算分析方法,并以美國保險公司

3、、香港地區(qū)保險公司、中國人保、中國人壽、平安集團為例做了實證研究,同時提出了提高我國保險公司上市融資績效的五大對策。
　　 最后對我國保險公司上市存在的系統(tǒng)性風險、外資并購風險、信息披露風險、資金運用風險、退市風險、股價波動風險等方面進行了詳細論述和歸納總結,綜合評價了中資保險公司上市的風險,研究得出防范上市融資風險的七項對策。
　　 論文的主要研究方法:
　　 1.定性與定量分析相結合的方法。以定性分析為基礎,

4、從股票發(fā)行的融資成本計算公式出發(fā),推導發(fā)行價格與融資成本的關系;從IPO首日收益率和首日超額收益率公式來分析新股定價高低;用累積超額收益率(CAR)來解釋上市股票長期表現(xiàn),并且將這些原理運用于多家保險公司上市融資的定量分析。
　　 2.國際比較和動態(tài)歸納。本文借鑒了美國、日本等保險發(fā)展比較成熟的國家,以及與中國大陸文化接近、金融發(fā)達的香港地區(qū)保險業(yè)發(fā)展的歷史經(jīng)驗和實現(xiàn)做法,對比分析了中國保險業(yè)的發(fā)展,指出中資保險公司現(xiàn)實存在的問

5、題,用以系統(tǒng)探討了中資保險公司股權融資的實踐,并對中資保險公司股權融資過程中的績效進行了詳細的闡述,歸納出改善保險公司上市績效的有效方法。
　　 3.案例分析的方法。中資保險公司及香港地區(qū)保險公司至今已有多家上市,有不少成功失敗的案例可以總結進行反思,本文挑選了中國人保、中國人壽、平安集團、香港盈科等具有代表性的典型案例分析,結合當時具體的金融環(huán)境、宏觀經(jīng)濟背景,充分分析了它們上市的績效。
　　 本文的創(chuàng)新點在于:將中資