股權結構、政府補助與中小板企業(yè)研發(fā)投入關系的實證研究.pdf

1、中小企業(yè)創(chuàng)新作為國家自主創(chuàng)新系統(tǒng)中的一個重要組成部分,因其創(chuàng)新意識強、經(jīng)營體制靈活等特點,成為我國自主創(chuàng)新戰(zhàn)略中必不可少的一部分。以技術創(chuàng)新為主體的中小企業(yè)，其研發(fā)能力自然是自主創(chuàng)新過程中不可忽視的重要環(huán)節(jié)。雖然影響研發(fā)投入的因素眾多，但近來的文獻大多關注公司內部治理因素或外部因素對研發(fā)投入的影響，由于研發(fā)投入的溢出效應、中小企業(yè)籌資難等特征，單單靠內部治理或外部力量來提升企業(yè)研發(fā)強度是不夠的。因此，本文基于企業(yè)微觀角度和財務視角，選取

2、了中小企業(yè)板上市公司作為研究對象，并從公司內部治理（股權結構）與外部政策安排（政府補助）兩方面來研究其對中小企業(yè)研發(fā)投入的影響。
　　本文采用理論分析與實證研究相結合的方法對所選課題進行研究。首先按照股權結構和政府補助對企業(yè)研發(fā)投入影響的相關文獻進行回顧和評述，接著借鑒相應的理論分別分析了股權結構、政府補助對實際控制人性質不同的企業(yè)研發(fā)投入的影響。在實證部分，本文選取了中小企業(yè)板上市公司2009-2011年的數(shù)據(jù)為樣本，經(jīng)過嚴格篩

3、選，一共選出591家樣本公司，按實際控制人性質的不同劃分為國有樣本149家，非國有樣本442家。通過描述性統(tǒng)計、相關性分析以及回歸分析等方法實證檢驗了股權結構、政府補助對實際控制人性質不同的中小板企業(yè)研發(fā)投入的影響，研究發(fā)現(xiàn)：（1）國有中小板企業(yè)的研發(fā)投入強度明顯強于非國有中小板企業(yè)；（2）總體上，第一大股東持股比例對中小板企業(yè)研發(fā)投入有顯著的影響，但兩者關系因公司實際控制人性質的不同而有差異；（3）總體上，股權制衡度與企業(yè)研發(fā)投入之間

4、關系不顯著，但在非國有中小板企業(yè)中顯著正相關；（4）高管持股比例與企業(yè)研發(fā)投入之間關系顯著正相關，在非國有中小板企業(yè)顯著性更強；（5）機構投資者持股比例與非國有中小板企業(yè)研發(fā)投入之間關系顯著正相關，但在國有中小板企業(yè)中關系不顯著；（6）風險投資背景與中小板企業(yè)研發(fā)投入之間關系雖為正，但不顯著；（7）總體上，政府補助與中小板企業(yè)研發(fā)投入之間關系顯著正相關，但兩者關系因公司實際控制人性質的不同而有差異?；谝陨辖Y論，本文從公司治理機制的完善