風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)IPO中所扮演的角色——基于中小板塊的實(shí)證研究.pdf

1、股票的首次公開發(fā)行市場(chǎng)(IPO)又稱一級(jí)市場(chǎng)，是企業(yè)融資的重要渠道，是聯(lián)系上市公司和投資者之間的紐帶，是二級(jí)市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，因此吸引了學(xué)術(shù)界廣泛的關(guān)注。自從Logue(1973)和Ibboston(1975)等人發(fā)現(xiàn)了新股發(fā)行抑價(jià)(IPO Underpricing)現(xiàn)象后，相繼有學(xué)者發(fā)現(xiàn)這種現(xiàn)象廣泛存在于各國(guó)市場(chǎng)。學(xué)者們提出了不同的理論來解釋新股發(fā)行抑價(jià)，其中具有代表性的有“贏者的詛咒”，動(dòng)態(tài)信息收集理論，信號(hào)理論等。
　　

2、本文試圖從另外一個(gè)角度——風(fēng)險(xiǎn)投資在新股發(fā)行中所起的角色來對(duì)我國(guó)新股發(fā)行抑價(jià)做出解釋。風(fēng)險(xiǎn)投資者為被投資公司提供資金，管理，商業(yè)聯(lián)系等方面的支持，從而最終幫助被投資公司上市并獲得長(zhǎng)期回報(bào)。因此，我們預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資者將在公司上市中扮演重要角色。
　　此外，本文考慮了國(guó)有控股等影響我國(guó)新股發(fā)行抑價(jià)的特殊原因，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資以及國(guó)有股份在新股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行股數(shù)、每股發(fā)行費(fèi)用、募資總額、承銷商實(shí)力以及首日換手率等方面的影響進(jìn)行了探索。